Bitcoin 交易價格低於能源價值，馬斯克觀點引發共鳴

根據伊隆·馬斯克的說法，未來的貨幣將以瓦數和噸數來衡量，而非美元。分析師查爾斯·愛德華茲表示，Bitcoin 已經按此原則運作，目前其交易價格比以能源為基礎的估值大約低 36%。

特斯拉執行長在發言中並未提及 Bitcoin。儘管如此，與能源掛鉤的貨幣，正符合工作量證明早已嵌入網路中的特性。

馬斯克談「以能源衡量貨幣」的含義

馬斯克在 The Builders 播客節目上與他的傳記作者華特·艾薩克森對談。這場對話錄製於 8 月初，並於 10 月 20 日發布。

馬斯克主張，人工智慧和機器人技術將使金錢與工作變得過時。不過，他並未進一步預測貨幣會消失。

「仍然會有一種貨幣，但我認為貨幣將以基本物理指標來衡量，例如功率，例如瓦數和噸數、質量與能量……傳統貨幣在未來將不再重要。」

特斯拉與 SpaceX 執行長伊隆·馬斯克，於 The Builders 播客

馬斯克：「貨幣將以質量、功率和能量來衡量。傳統貨幣將不再重要。這很明顯。」這是 Bitcoin 的祕密代碼嗎？

— Bitcoin Archive（@BitcoinArchive）2026年10月20日

這個概念對馬斯克來說並不新奇。6 月，他在 X 上發文表示，質量和能量將取代美元。

這項預測也出自全球首富。Business Insider 在 Bloomberg Billionaires Index 上將他的淨資產列為約 $920 billion。

Bitcoin 是否已經有以能源為基礎的價格？

創立 Capriole Investments、並在 BeInCrypto 的 Market Intelligence Expert Council 任職的查爾斯·愛德華茲，在數小時內作出回應。他認為能源與價格之間存在一對一的關聯。

Bitcoin 已經以瓦數來衡量。能源與價格之間存在 1-1 的關係。

參閱我 2019 年的論文：https://t.co/KNWo3NULpx https://t.co/c9b3mHHxWb

— 查爾斯·愛德華茲（@caprioleio）2026年10月20日

愛德華茲 2019 年的論文，根據礦工消耗的電力計算出一個公允價值。該模型使用哈希率、硬體效率、供應增長，以及一個固定的每焦耳美元數值。

Capriole 主張，長期而言，價格通常會回到這個能源價值。與基於稀缺性的模型不同，如果所有挖礦停止，該價值會降至零。

截至本文撰寫之時，Bitcoin 的交易價格約為 $83,264，過去一天上漲 2.3%，根據 BeInCrypto 的價格數據。與 $131,057 的能源價值相比，缺口約為 36%。

要彌補這一缺口，需要上漲約 57%。在過去的週期中，價格在 2013、2017 和 2021 年的高點附近曾遠超這條線。

相反地，低於該水準的讀數，與 2015、2018、2020 和 2022 年的低谷同時出現。目前的週期偏離了這種模式，Bitcoin 在 2024 和 2025 年緊貼這條線，沒有出現額外的投機溢價。

礦工維持了哈希率。為何價格沒有跟上？

根據 Blockchain.com 的數據，哈希率——保護 Bitcoin 的運算能力——在 2025 年 10 月超過了每秒 1.1 zettahash。

自那波高點以來，哈希率在礦工面臨逆風之下降至每秒約 900 exahash。此後已回升至 1 ZH/s 以上。

同一時期，Bitcoin 的價格從 2025 年 10 月的歷史高點下跌近一半，之後在 6 月於接近 $60,000 的水準建立支撐。

即使以美元計價的價格劇烈波動，網路背後的能源仍保持穩定。JPMorgan 最近對 Bitcoin 生產成本的估算為 $85,000，略高於目前的價格。

馬斯克能源論點的限制

Bitcoin 只滿足了馬斯克等式中的一邊。它的工作量證明將它與能源連結，但它與質量沒有任何關聯。

馬斯克也可能指的是以能源本身作為記帳單位，而不涉及任何代幣。

馬斯克自己的行動則發出混雜的訊號。2021 年 5 月，Tesla 停止接受以 Bitcoin 購買其車輛的付款，理由是挖礦所使用的化石燃料。

哈希率也是一種近似值，而非直接的功率測量，因為較新的硬體每瓦能產生更多哈希。

儘管如此，討論的方向已經改變。馬斯克先前批評的能源消耗，如今反而讓 Bitcoin 更貼近他的觀點。在此基礎上，BTC 可能比美元更像是未來的貨幣。