BitMEX 在超過十年後終止 XBTUSD 永續合約

BitMEX 已達成結算並將 XBTUSD 從其平台移除，為加密貨幣最重要交易工具之一畫下句點。這個活躍超過十年的比特幣合約，成為如今主導業界的永續期貨市場的藍圖。

該交易所本身預定於 9 月 23 日關閉。儘管如此，它所開創的產品仍然廣泛存在。

成為業界標準的比特幣產品

當 XBTUSD 於 2016 年 5 月 13 日首次出現時，它讓交易者能夠在不面對結算日的情況下投機比特幣價格。

標準期貨合約設有固定到期日。XBTUSD 打破了這種模式，讓參與者保持在單一、不間斷的市場中，而不是將流動性分散到不同的合約月份。

BitMEX 還實施了資金費率機制，將合約價格錨定比特幣現貨市場。當大量交易者湧入同一方向時，他們需要補償對立面的人。

槓桿是另一個關鍵特點。上線時，該平台對每 1 美元保證金提供高達 100 美元的比特幣曝險。2024 年 4 月，該公司將此限額提高到 250 倍，提供給選擇加入其槓桿增強器（Leverage Booster）的用戶。

這個概念始於香港酒吧裡一張餐巾紙上的粗略草圖。

Arthur Hayes、Ben Delo 和 Samuel Reed 不斷思考同一個問題：為什麼一個全天候運作的市場要受到到期期貨合約的限制？

XBTUSD，全球首個永續掉期合約，沒有到期日。它利用資金費率來維持與現貨價格一致。

接下來的故事，正如他們所說，已是歷史。pic.twitter.com/6yXChrnbb3

— BitMEX (@BitMEX) 2026 年 9 月 17 日

競爭對手迅速採用了這個模式。如今，Binance、Bybit、OKX 和 Hyperliquid 都提供類似工具。

根據 BitMEX 的說法，永續合約目前佔所有加密貨幣交易量的 75% 以上。

傳統金融朝此模式邁進

這個概念現在正擴展到數位資產之外。8 月，Kalshi 向美國監管機構提交了申請，欲推出股票指數永續期貨。

Kraken 的母公司也準備透過受監管平台向美國客戶提供 Hyperliquid 的永續合約。

「12 年。0 客戶資金損失。加密貨幣經歷過的所有多頭和空頭週期，」BitMEX 在其告別訊息中表示。

這項成就指的是因安全漏洞而損失的資金，而非交易虧損。

例如，Celsius 於 9 月 12 日對五家 BitMEX 實體提起訴訟，要求追回在 2020 年 3 月市場崩盤期間被清算的 6,360 枚比特幣。

儘管 XBTUSD 已不復存在，但它建立的市場架構仍在持續擴展。

永續設計的下一步

這種格式現在出現在傳統股票市場。Kalshi 已向美國監管機構申請推出股票指數永續期貨，而 Kraken 的母公司將透過受監管實體向美國用戶提供 Hyperliquid 永續合約。

「12 年。0 客戶資金損失。加密貨幣經歷過的所有多頭和空頭週期，」BitMEX 在其告別貼文中寫道。

這項統計指的是免受駭客攻擊的資金，而非交易活動造成的損失。9 月 12 日，Celsius 對五家 BitMEX 實體採取法律行動，涉及在 2020 年 3 月低迷期間因強制清算而損失的 6,360 枚比特幣。

該產品的壽命比催生它的交易所還要長。