英國央行預期維持利率不變，能源衝擊推高11月升息預期

本週市場焦點在於能源成本，而非利率決策本身。受伊朗衝突影響，英國天然氣和布蘭特原油本月已飆漲近20%，這也是導致聯準會（Fed）週三升息、並已影響歐洲央行（ECB）的因素。這使得英鎊和英國利率市場對油價和天然氣價格的波動，比對週四預期的按兵不動更為敏感，因為能源成本若進一步攀升，將強化市場目前賦予80%機率的11月升息論點。英國公債（Gilts）則有第二個相關的擔憂：任何英國央行（BoE）將縮減或停止公債銷售的跡象，都將緩解長天期殖利率曲線的供給壓力，而富蘭克林坦伯頓（Franklin Templeton）已針對該資產類別「尤其具吸引力」的評估進行布局。

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資訊來源：路透社。

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英國央行看似可能在週四維持利率不變，但伊朗驅動的能源衝擊，已使市場對11月升息的信心遠高於經濟學家。

摘要：

• 英國央行將於英國時間週四中午（格林威治時間11:00，美東時間上午7:00）公佈決策；銀行利率預期維持於3.75%
• 一項路透調查發現，本週九名貨幣政策委員會（MPC）成員中僅有三人預計投票支持升息
• 市場定價11月升息機率為80%，相較於路透調查的經濟學家中僅約八分之一預期升息
• 受伊朗戰爭影響，英國天然氣和布蘭特原油本月已上漲近20%，這也是週三聯準會（Fed）升息背後的同一個驅動因素
• 英國8月通膨率為3.1%，已高於英國央行（BoE）的2%目標；摩根大通（J.P. Morgan）的艾倫·蒙克斯（Allan Monks）預期2月將達到3.9%的峰值
• 英國央行也將在週四更新其公債銷售計畫，有報導指出它可能暫停銷售20年期和30年期公債，或完全退出二級市場銷售

英國央行（Bank of England）在英國時間週四中午（格林威治時間11:00，美東時間上午7:00）公佈決策時，預期將維持銀行利率於3.75%不變，但投資人正密切關注任何跡象，顯示中東驅動的能源成本飆升，可能促使貨幣政策委員會（MPC）比預期更早朝向升息。

上週進行的路透調查顯示，多數經濟學家預期英國央行將在年底前維持利率不變，本週僅有九名MPC成員中的三人預計將投票支持升息。金融市場持不同看法。截至週三，市場定價11月升息一碼的機率為80%，這是投資人預期未來一年約四次升息中的第一次。經濟學家則不那麼確定，路透調查的受訪者中僅約八分之一預期11月會升息。

市場定價與經濟學家預測之間的差異源於能源價格。英國天然氣和布蘭特原油期貨本月已上漲近20%，這一漲勢與伊朗相關衝突有關，該衝突已促使歐洲央行（ECB）和聯準會（Fed）升息，其中聯準會（Fed）於週三升息，並暗示未來還會進一步升息。能源成本上升，加劇了英國通膨（8月已達3.1%）進一步偏離英國央行（BoE）2%目標的風險，而該央行在過去五年中，僅有維持三個月低於目標。

摩根大通（J.P. Morgan）經濟學家艾倫·蒙克斯（Allan Monks）表示，英國央行本週可能維持利率不變，以避免助長市場對快速緊縮週期的預期，但他仍預期11月會升息，並主張考量能源價格走勢指向2月通膨將達到3.9%的峰值，央行沒有理由再進一步拖延。其他人則不那麼信服。Evercore ISI的分析師指出，市場定價與政策制定者預期之間的差距，在英國最為明顯，利率市場定價未來一年約有四次半的升息，而央行領導層仍力求完全避免升息。央行總裁安德魯·貝利（Andrew Bailey）在上次會議上告訴記者，不要將其立場解讀為朝向升息，而資產管理公司富蘭克林坦伯頓（Franklin Templeton）本週表示，基於勞動市場降溫和經濟展望較疲軟，暗示政策將比市場定價更寬鬆，因此公債（Gilts）看起來特別具吸引力。

除了利率決策外，公債（Gilt）投資人也在關注英國央行對其資產負債表縮減計畫的年度更新。《電訊報》（The Telegraph）本週報導，英國央行將停止銷售20年期和30年期公債（此類公債受到全球債券拋售的嚴重打擊），此舉可能在財政大臣約翰·希利（John Healey）於10月28日發表首份預算聲明前，為其提供更多財政靈活性。據同一報導，英國央行可能更進一步，完全暫停二級市場公債銷售，改將該供給轉移至政府的債務管理辦公室（Debt Management Office）。加拿大皇家銀行資本市場（RBC）策略師彼得·沙夫里克（Peter Schaffrik）表示，這將使債務管理辦公室（DMO）成為市場上唯一的公債供應者，並賦予其對發行策略的完全控制權。

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