BOJ會議紀錄顯示推動加快升息，因通膨風險傾向上升

日本央行7月維持利率不變的決定並非一致通過，委員田形肇支持立即升息至約1.25%，認為全球通膨風險需要更靈活的應對。多數委員傾向謹慎，偏好先評估6月升息的影響再行動，同時指出核心通膨接近2%且物價風險偏上升，意味進一步升息仍是基本情境。委員觀察到市場目前預期約每六個月升息一次，至少一名委員表示若物價壓力加劇，升息步伐可能超過此預期，這一點可能使日元和日本公債市場對即將公布的通膨數據保持敏感。與中東局勢相關的油價波動以及強勁的AI相關需求，被反覆提及為可能影響日本央行下一步行動的兩大關鍵因素。

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先前報導：

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即使維持利率不變，日本央行的會議紀錄明確顯示，討論已從是否再次升息轉向升息速度多快。

摘要：

• 日本央行政策委員會在7月30日至31日的會議上以8比1的投票結果維持關鍵利率約在1.0%，會議紀錄於週一公布。
• 田形肇投下反對票，主張立即升息至約1.25%，認為全球升息趨勢需要日本央行做出更靈活的反應。
• 委員們同意核心通膨持續朝向2%移動，物價風險偏向上行，而成長風險大致平衡。
• 當時扣除生鮮食品的消費者物價約為1.5%，委員會預期從2026財年下半年起明顯升至2%以上，並短暫突破3%後回落。
• 委員們強調中東相關的油價波動與擴張中的AI相關需求，是可能影響進一步升息步伐的兩大驅動因素。
• 部分委員指出市場預期約每六個月升息一次，但表示若通膨風險演變，步伐可能更快。

日本央行週一公布的7月30日至31日政策會議紀錄顯示，委員會維持關鍵利率不變，但已在辯論進一步升息的步伐，一名委員反對並贊成立即行動。

政策委員會以8比1投票結果維持無擔保隔夜拆款利率指引在約1.0%，自6月升息以來不變。田形肇是唯一反對者，他認為全球貨幣政策趨緊的趨勢需要日本央行採取更靈活的作法，討論升息幅度而非堅持既定時間表。他提議在會議上升息至約1.25%，此舉遭其他委員否決，多數委員傾向先評估6月升息對經濟的影響，因為升息通常需要約一年至一年半的滯後才會影響通膨和經濟活動。

儘管維持不變，討論的基調偏向謹慎而非定調。委員們同意，當時扣除生鮮食品的核心消費者物價通膨約為1.5%，但正朝向央行2%目標移動，他們判斷物價前景風險偏向上行，而成長風險大致平衡。委員會預期整體通膨率從本財年下半年起明顯升至2%以上，受先前油價上漲和日圓貶值的傳導效應推動，隨後在下一財年回落至2%左右。部分委員進一步指出，排除一次性政府補貼的通膨指標已在2.5%至3%之間運行，顯示2%常態可能比整體數據所顯示的更為穩固。

兩股力量主導了風險討論：中東局勢發展與全球AI相關需求的步伐。油價在會議期間劇烈波動，曾因一份後來失效的美伊備忘錄而下跌，隨後因緊張局勢再起而回升；同時，AI相關出口與投資持續支撐日本企業利潤和商業信心，儘管貿易條件因能源成本上升而受壓。委員們也強調日圓貶值是可能推高物價的因素，特別是考量到企業行為廣泛轉向更願意將成本轉嫁給工資和售價，他們表示這種轉變使得匯率波動比過去更可能傳導至通膨。

關於未來緊縮步伐，多名委員表示市場預期約每六個月升息一次可能過於緩慢，考量風險偏向上行，不過委員會未承諾任何固定時間表，表示將繼續根據最新數據逐次會議做出決策。