加拿大第三季企業展望指標微升至-0.33，前值為-0.38

• 企業展望調查（BOS）指標報-0.33，相較第二季的-0.38，該數字是由-0.39修正而來。
• 未來銷售意見平衡指數從第二季的+15躍升至+42。
• 僅18%的企業表示過去一年銷售額出現實質下滑，低於前一季的22%。
• 預期未來一年經濟衰退的企業占比從第二季的17%降至6%。
• 約41%的企業認為未來兩年通膨將超過3%，而第二季為44%。
• 消費者五年通膨預期從第二季的3.39%升至3.91%。
• 預期一年內發生衰退的消費者比例從第二季的54.6%回落至53.0%。

約四分之三的企業展望調查訪問是在加拿大與美國的貿易談判破裂、渥太華公布新的反制關稅之前進行的，因此數據已過時。消費者調查也同樣如此，約四分之三的回覆是在8月21日談判破裂之前收集的。文章認為這『破裂』並非特別有害，但這仍有詮釋空間。

無論如何，這份快照看起來相當正面。未來銷售意見平衡指數從+15躍升至+42，標誌著重大轉變，企業將其歸因於貿易緊張局勢緩和以及中東風險降低。

出口商受惠於美國強勁需求與油價高漲。投資計畫僅微幅下滑，仍保持強勁。招聘仍是薄弱環節，因為多數企業打算維持員工人數不變。

Bank of Canada在一個專門章節中直接處理時機問題，檢視談判破裂後收集的結果。從調查角度來看，新的美國關稅與加拿大的報復措施正拖累出口和投資前景，推高成本和價格，通膨預期也隨著關稅與能源反彈而上升。央行寫道：

在貿易談判破裂後接受調查的企業，其景氣信心與出口銷售預期均較先前接受調查的企業疲弱。這些最新結果顯示，2026年第三季稍早所報告的企業展望改善部分已經逆轉。儘管如此，景氣信心與預期仍明顯強於2025年貿易緊張局勢最嚴重的時期，顯示企業展望是趨於溫和，而非根本性的轉變。

企業的投入與產出價格預期已趨緩，但仍居高位，主要與石油和貿易有關。Bank of Canada 更為擔憂的是：面臨成本大幅上升的企業打算繼續轉嫁成本，部分企業則將強勁需求視為收回先前讓出的利潤空間的機會。這類行為可能使通膨持續。

消費者調查

真正的警訊來自消費者。其五年通膨預期飆升超過半個百分點至3.91%，與本已偏高的短期讀數持平。

當長期預期與短期預期趨於一致，這就釋放出央行所擔憂的『脫錨』訊號。此外，Bank of Canada 指出，貿易談判破裂後，所有時間範圍的預期均上升，因此實際數字可能甚至更高。

家庭表示，由於資產增長和勞動市場信心略為增強，財務狀況有所改善，但支出計畫從原本已低的水準進一步轉弱。高物價和不確定性被歸咎為原因。值得注意的是，受美國貿易影響的勞工對勞動市場的看法有所好轉，但對高度暴露於AI替代風險職位的人而言，看法則轉差。

儘管今日的CPI數據對 Bank of Canada 而言令人鼓舞，但這項調查引發了一些鷹派擔憂。