中國維持貸款利率不變；亞洲股市下滑

重點：

• 一如預期，中國的一年期貸款市場報價利率維持在3.0%，五年期利率維持在3.5%，連續第17個月未作調整。
• 人民銀行設定的美元兌人民幣中間價為2023年2月2日以來人民幣最強水平。
• 10月21日至11月2日期間，人民銀行將進行每日隔夜逆回購操作——就在行長潘功勝建議轉向隔夜政策利率的一天之後。
• 亞洲股市下滑，Hang Seng下跌約1%，Shanghai Composite下跌約0.5%，Nikkei下跌約0.6%。
• 在中東沒有新消息的情況下，油價小幅上漲——WTI接近99美元，Brent約110美元——黃金則跌向4,125美元，之後反彈至約4,140美元。
• 在其他催化因素不多的情況下，銀行研究成為焦點，Goldman Sachs、BlackRock、Morgan Stanley和Citi討論了較高的債券收益率及其對投資組合的影響。

亞洲基準指數週二在消息面清淡的情況下走低，中國維持基準貸款利率不變，並引導人民幣官方每日中間價升至三年半多以來最強水平。

一年期貸款市場報價利率維持在3.0%，五年期維持在3.5%，使暫停延續至第17個月。這一結果普遍在預期之中，因為優於預期的第三季經濟增長降低了刺激措施的迫切性。LPR作為政策工具的重要性已經減弱，七天期逆回購利率現在是央行的關鍵訊號，但LPR仍是大多數貸款和房貸的基準。

貨幣市場提供了更重要的政策發展。中國人民銀行宣布於10月21日至11月2日期間進行每日隔夜逆回購操作，每日上限1兆元人民幣。該宣布是在行長潘功勝表示央行將研究採用隔夜利率作為主要政策利率的一天後發布的。這些操作的利率尚未公布，交易員將密切關注，以尋找政策錨點下調的線索。

人民銀行的人民幣每日中間價設定在2023年2月2日以來最強水平，顯示官方對人民幣走強感到安心。MUFG本週表示，中國經濟活動數據好轉為人民幣創造了更有利的背景，但警告家庭需求疲弱和嚴重的房地產低迷可能抑制進一步升值。

區域股市表現低迷。香港的Hang Seng下跌約1%，Shanghai Composite下滑近0.5%，日本的Nikkei下跌約0.6%，延續了上週華爾街科技股帶動的跌勢所留下的疲弱。

原油在缺乏中東新進展的情況下小幅上漲，WTI接近每桶99美元，Brent接近110美元。Goldman Sachs上週指出，由於伊朗戰爭，Brent相對公平價值的風險溢價接近每桶25美元，而數據顯示美國戰略石油儲備處於1982年以來最低水平。黃金跌至每盎司約4,125美元，隨後反彈至約4,140美元。Goldman估計央行8月購買了79噸，並認為官方需求是結構性支柱。

在消息面清淡之際，銀行研究填補了清淡新聞日程留下的空白，反覆出現的訊息是，較高的收益率正在迫使更艱難的選擇。Goldman Sachs的觀點是，政府借貸和AI投資對資本的競爭加劇，使高收益率成為國際常態。BlackRock認為法國債券拋售說明了選擇性的重要性，並上調了美國國債。Morgan Stanley Investment Management表示，收益率攀升是有充分理由的，與強勁增長有關。Citi Australia行政總裁Mark Woodruff對債券更為謹慎，他在悉尼告訴記者，更多的供應、頑固的通膨和更高的中性利率正使美國國債成為對股票的較弱對沖。

在科技方面，UBS認為，上週專業AI雲端服務提供商的下跌不會打斷更廣泛的AI投資週期，而Morgan Stanley特別點名Amazon為首選，因為雲端成長更快。

在Washington Post報導美國官員表示華盛頓尚未批准向烏克蘭運送Patriot攔截導彈後，地緣政治仍留在議程上，此時正值烏克蘭攻擊俄羅斯能源基礎設施的爭議之際。

接下來，英國通膨數據和Moody's對法國信用評級的評估都在議程上，隨後下週將有Bank of Canada——Scotiabank預期加息——和Bank of Japan——Daiwa預測維持不變，但會朝向將通膨錨定在2%——的利率決定。