Citadel 的 Ken Griffin 警告 AI 晶片供過於求可能與機票價格暴跌如出一轍

Citadel 執行長 Ken Griffin 表示，AI 晶片供應過剩可能使價格急遽下跌，他把圖形處理器（GPU）比作即使便宜售出仍能賺錢的飛機座位。

Griffin 表示，AI 幾乎肯定存在泡沫，但他未進一步預測崩盤。他補充說，能撐過泡沫、走到另一端的企業，就是數十年間帶領市場的企業。

Ken Griffin 的航空公司比喻對 AI 晶片成立嗎？

Griffin 是在 Citadel 於紐約舉行的年度全球市場未來會議上，與 Bloomberg 的 Dani Burger 對談時發表上述言論。

「GPU 就像航空公司一樣，營運的邊際成本非常低。」

Ken Griffin 對 Bloomberg 發表了上述言論。

他表示，飛機上的空位可以低至 20 美元售出，仍然有利可圖，因此一旦運能超過需求，票價就會崩跌。

Griffin 舉出 2000 年前後的電信建設為例，當時鋪設的光纖超出需求所能支撐的程度，通訊價格隨之下跌。

他說，如果 GPU 供應超過需求，價格可能急遽下跌，推翻當前 AI 建設背後的投資假設。

華爾街對 AI 硬體回報存疑的背後原因是什麼？

Griffin 把近期 AI 相關拋售解讀為投資者在做功課，並補充說，避險基金去槓桿化應該是任何人第十個才會想到的解釋。

在 Philadelphia Semiconductor Index（SOX）一週內下跌 11.4%、創下自 2025 年 4 月以來最大單週跌幅之後，華爾街公司 BTIG 如今預期晶片低迷期會延長，可能持續到 2027 年。

Griffin 也對 GPU 能維持多久效用提出質疑。使用五、六年的晶片仍能取得他所謂的驚人價格，但他懷疑再過五、六年是否仍能如此。

Griffin 表示，企業買家也在決定哪些任務值得使用 OpenAI 和 Anthropic 提供的高階模型，哪些可以由較便宜的開源替代方案處理；他也同意這對這些實驗室的支出構成壓力。

不過，並非每位策略師都認同網路泡沫的類比。Yardeni Research 總裁 Ed Yardeni 預測S&P 500 指數達到 8,400 點將於 2027 年中達成，他主張 1999 年和 2000 年的泡沫類比已不再適用。

決定性因素在於 AI 營收能否追上正在建設的產能，因為這將決定有多少支出能獲得回報。