Citi的Tyler Radke認為AI正在分化軟體產業

在Citi的Tyler Radke看來，人工智慧正將軟體公司分為贏家與輸家。他預測Microsoft的營收成長將超過20%，即使Adobe因AI計畫正在侵蝕企業支出而承壓。

該行美國軟體股票研究聯席主管Radke在Bloomberg Television上表示，今年稍早該產業的狀況截然不同。當時，其類別中最弱的晶片股表現也優於最好的軟體股。

隨著AI重塑預算，哪些軟體公司會贏、哪些會輸？

在同一場Bloomberg對談中，Radke指出Microsoft、Palantir和Snowflake——一家雲端資料公司——是AI推動成長的企業。

相較之下，據Radke表示，Adobe和較小的應用程式供應商正感受到壓力，因為資訊科技（IT）預算正轉向AI。

他的論點建立在Microsoft上：Office每月費用低於$100，並包含安全功能以及該公司的AI助理Copilot。

與此同時，他認為，競爭對手每月收取數百美元，這給了Microsoft提高變現能力的空間。

作為對比，Microsoft在截至6月30日的三個月內錄得18%的營收成長。

他補充道，Citi對資訊長的一項調查顯示，Microsoft的專有AI模型已接近頂尖研究實驗室。

併購是受擠壓軟體公司的下一個階段嗎？

週二出現了一個新案例：據一份文件顯示，Salesforce同意以每股$47.50現金收購客戶互動平台Braze。

Radke觀察到，Salesforce股價在最近一次季度業績公布後上漲了約20%。

但他表示，在已完成六筆大型收購的情況下，問題在於Salesforce能否靠自身業務加速成長。

更昂貴的融資可能加劇這種擠壓。Citi的neocloud債務論點將AI雲端提供者的拋售歸因於債券收益率，而非需求疲軟。

Radke還表示，這些提供者2026年的產能已被全部預訂，這使得AI徹底崩潰難以想像。

在他看來，規模將決定哪些參與者留下，如果資本仍然昂貴，大型提供者可能比小型競爭對手撐得更久。

創立研究機構Fairlead Strategies的Katie Stockton將信用利差擴大列為股票的三大警示信號之一。

如果融資仍然昂貴，Radke所描述的鴻溝可能擴大，戰略收購方和私募股權公司會尋找承壓的公司。