荷姆茲談判停滯、柴油價格震盪，原油大漲近4%

一旦和平希望減退，地緣政治溢價便會迅速重現，即使沙烏地阿拉伯和伊拉克的原油流量在荷姆茲海峽以外增加。在 Brent 突破每桶100美元之際，近月合約對任何有關封鎖或重新開放條件的消息都高度敏感，導致雙向風險升高。柴油因監管因素驅動的波動，為煉油利潤增添了原油交易員難以避險的獨特不確定性。美國公債殖利率升至5%，收緊金融環境，可能抑制需求預期，並限制原油在沒有真正供應中斷的情況下能夠上漲的空間。

油價因外交努力停滯而反彈，提醒交易員，荷姆茲溢價從未遠離，只需要一則談判破裂的頭條新聞就能讓其重現。與此同時，柴油因美國出口禁令的相互矛盾報導而劇烈震盪。

摘要：

• Brent 收盤上漲近4%，報每桶約103美元；WTI 上漲約2%，報每桶約92美元，自數週低點反彈。
• 伊朗仍在審視美國對其和平提案的回應，許多分歧尚未解決；荷姆茲海峽和美國封鎖是間接會談的議題。
• 一名伊朗官員表示，若美國放寬施壓，荷姆茲海峽可能在一週內重新開放；但安全首長表示，在伊朗的條件得到滿足前，荷姆茲將維持關閉。
• 柴油期貨因關於美國可能實施的出口禁令的矛盾頭條新聞而波動，最終小幅收低。
• 美國原油庫存增加約300萬桶，而市場原預期為減少；汽油和餾分油庫存則下降。
• 沙烏地阿拉伯恢復其東西向管線運作，伊拉克則通報原油出口超過每日300萬桶。

週三，油價上漲，因為美伊會談缺乏具體進展，蓋過了波斯灣供應回升的跡象以及美國原油庫存的意外增加。Brent 收盤上漲近4%，報每桶約103美元；WTI 上漲約2%，至每桶約92美元，兩者在本週稍早雙雙觸及數週低點後反彈。

外交努力仍是核心主題。一名伊朗高級官員告訴 Reuters，德黑蘭仍在審視華盛頓對其終止敵對行動提案的回應，並表示儘管持續討論，許多分歧依然存在。週二的間接會談觸及荷姆茲海峽重新開放及解除美國海上封鎖。同一位官員表示，如果美國緩和軍事壓力並解除對伊朗港口的封鎖，荷姆茲海峽可能在一週內恢復運作。相較之下，伊朗安全首長 Mohsen Rezaei 態度更為強硬，表示在伊朗的要求獲得滿足之前，荷姆茲將維持關閉。

在聯合國大會上，伊朗總統 Masoud Pezeshkian 宣示，德黑蘭不會向美國屈服，同時仍支持外交努力。就在一天前，美國總統 Donald Trump 在同一場合威脅要摧毀伊朗。有人將當日油價上漲歸因於 Pezeshkian 的演說，但他的發言期間價格變動不大，他的話語也未明確顯示升級或降溫。

柴油是整個油市中波動最劇烈的部分。能源部長 Chris Wright 主張，全面出口禁令不會有效，並傾向採取自願性做法；隨後 Politico 報導稱，政府正計劃實施90天禁令。一名白宮官員隨後否認了這則報導。由於訊息相互矛盾，柴油期貨劇烈震盪，一度下跌，最終小幅收低。

每週政府數據引發的反應平淡。截至9月18日當週，美國商業原油庫存增加約300萬桶，至約4.26億桶，市場原本預期為小幅減少，且高於前一晚民間數據顯示的增加。汽油庫存減少約170萬桶，降幅大於預期；餾分油庫存則減少約40萬桶。原油產量維持在每日約1390萬桶，戰略石油儲備減少約40萬桶。

本週稍早，供應面的訊號令油價承壓。據知情人士透露，沙烏地阿拉伯週二重啟通往紅海的東西向管線；此前，歸因於伊拉克民兵的無人機攻擊在9月11日迫使該管線關閉，並使延布港的裝載作業停擺。沙烏地王國還從荷姆茲海峽以外的來源，向亞洲煉油廠提供額外的原油。與此同時，伊拉克通報每日出口超過300萬桶，並預期將經土耳其的輸送量提高到每日超過60萬桶。

更廣泛的整體環境為市場增添了壓力，美國公債殖利率達到5%，這個水準對風險情緒構成壓力，影響範圍遠超出能源領域。在其他方面，國務卿 Marco Rubio 表示，烏克蘭和俄羅斯都已表示有興趣達成涵蓋穀物與能源目標的有限停火。就目前而言，油價仍繫於荷姆茲：任何可信的重開海峽途徑都可能令油價承壓走低，而持續僵局則維持風險溢價。