歐洲央行官員雷恩警告能源和AI風險為利率路徑蒙上陰影

歐洲央行管理委員會成員奧利·雷恩今天在談話中指出央行面臨日益嚴峻的政策挑戰。他表示：

• 能源成本上升正將通膨推向歐洲央行不利情境
• 歐洲央行的預測面臨極高且廣泛的不確定性
• 長期利率上升將抑制經濟成長，並限制能源衝擊傳導至價格和薪資的程度
• 市場對人工智慧的情緒突然轉變是一個不確定性來源

歐洲央行9月份的基線預測顯示，今年平均通膨率為3.0%，2027年為2.5%。在不利情境下，預計明年通膨率反而將升至3.2%。

因此，雷恩的評論聚焦於將能源價格上漲與該情境聯繫起來，以及這對歐洲央行政策回應可能意味著什麼。

他認為，長期利率上升將拖累經濟擴張，從而降低企業將能源成本轉嫁給消費者的程度。這使得歐洲央行陷入兩難境地：一方面要應對能源帶來的通膨壓力，另一方面更嚴峻的金融狀況實際上替其完成了部分貨幣緊縮工作。

他對人工智慧的警告加劇了不確定性，因為技術估值的急劇逆轉可能會進一步收緊金融狀況。

對於金融市場而言，這有助於解釋為何下一步舉措不被視為確定無疑。

上個月，交易員們更確信歐洲央行需要在年底前再次升息，12月升息25個基點已被計入定價。現在，市場定價顯示，10月升息的可能性約為27%，而12月升息的可能性約為64%。

提醒一下，歐洲央行在9月升息後仍繼續採用逐次會議的方式，而非承諾一條預定路徑。等到12月可能會給予歐洲央行10月份所無法提供的東西：更多時間來觀察能源衝擊是否會滲入更廣泛的價格和薪資中。