Elev8 經紀商十月外匯分析：主要貨幣走勢

概述

九月主要貨幣對出現劇烈且多變的走勢。墨西哥披索貶值，而俄羅斯盧布升值。日圓小幅上漲，同時美元兌大多數其他貨幣走強，但澳幣和紐幣下跌。這些走勢是由聯準會的貨幣政策、伊朗衝突導致油價上漲以及央行發出的混雜訊號所驅動。這份來自 Elev8 經紀商的分析為零售交易者提供市場數據和分析，以幫助他們更好地理解背景並適應變化中的條件。

九月的市場發展

美元是主導力量。聯準會將利率調升至 3.75–4.00%，推動美國公債殖利率達到數十年高點，而石油和柴油價格的衝擊則將貨幣市場分為明確的贏家和輸家。披索兌美元下跌約 6%，USD/MXN 從約 17.00 攀升至約 18.10。盧布上漲約 3.5%，USDRUB 從約 86.80 跌至 83.20。聯準會升息引發的利差交易平倉，打壓了披索等高收益貨幣。與此同時，油價高於每桶 100 美元提振了盧布，因為能源出口仍是俄羅斯的主要收入來源。

墨西哥披索與俄羅斯盧布表現

墨西哥央行將利率維持在 6.50%，即使聯準會調升至 3.75–4.00%，縮小了兩國貨幣之間的利差，並抑制了對披索的需求。

美元指數 (DXY) 在 9 月期間上漲略超過 2%，受惠於聯準會鷹派預期以及與伊朗衝突相關的避險需求。10 年期公債殖利率升至 5.29%，為 2007 年以來最高水準，而 30 年期殖利率達到 5.62%，為 2002 年以來高點。這些高殖利率吸引了資金流入美元計價資產。此外，美墨第四輪貿易談判從 9 月底推遲至 10 月，增添了進一步壓力。

相比之下，俄羅斯盧布 (RUB) 兌美元升值超過 3%。由於荷姆茲海峽持續封鎖，布蘭特原油在 9 月大部分時間維持在每桶 100 美元以上。因此，能源出口的高收入改善了俄羅斯的經常帳餘額，並維持了對盧布的需求。對外國天然氣買家的延長盧布支付要求，以及資本管制，提供了額外支撐。

總之，聯準會的鷹派緊縮、高油價以及風險趨避情緒打壓了披索等高收益貨幣，同時提振了盧布等與石油相關的貨幣。

日圓在干預威脅下升值

日圓兌美元在 9 月升值約 1.5%，USD/JPY 從約 160.00 跌至約 157.00。然而，該月對日圓來說可謂真正的雲霄飛車，USD/JPY 一度跌至 153.00，隨後反彈。儘管美元普遍上漲，日圓仍是 G10 貨幣中表現較強勢的貨幣之一。

9 月 18 日，日本央行 (BoJ) 以 7 比 2 的投票結果將政策利率上調 25 個基點至 1.25%，為 1995 年以來最高水準。日圓當日最初走弱，因為有限的未來指引令部分交易者失望，使 USD/JPY 上漲 1.2% 至 157.90。隨後幾天，市場將此舉解讀為長期正常化過程的一部分，並開始預期進一步升息。

此外，干預風險仍籠罩日圓。日本當局於 9 月 18 日和 19 日進行了利率檢查，促使 USD/JPY 從 158.00 回跌。9 月 28 日，最高貨幣外交官三村淳表示，市場應將美國和日本對日圓疲軟的警告視為可信。財務大臣加藤勝信和美國財政部長貝森特後來重申，日圓被低估是一個令人擔憂的問題。7 月的聯合干預仍在交易者記憶中，並使 USD/JPY 在 158.00 附近受壓。

最後，油價上漲助長了日本通膨，強化了進一步升息的理由。

澳幣和紐幣表現不佳

澳幣貶值約 3.1%，AUD/USD 從約 0.7165 跌至約 0.6945。儘管澳洲儲備銀行 (RBA) 將現金利率上調 25 個基點至 4.60%——為 15 年高點，也是 2026 年第四次升息——澳幣仍是 G10 貨幣中較弱的貨幣之一。總裁布洛克指出，委員會曾考慮維持利率不變，並試圖預測先前升息的影響。市場將此解讀為可能暫停升息的暗示。因此，11 月升息的機率從 44% 降至 32%，12 月升息的機率從 60% 降至 50%。

同樣的油價上漲支撐了盧布並強化了日本央行升息的理由，卻對澳幣造成壓力。財政部長吉姆·查默斯表示，戰爭對全球經濟來說是一場災難，澳洲工人正付出沉重代價。作為淨能源進口國，澳洲面臨貿易條件惡化、投入成本上升以及當油價超過 100 美元時經濟衰退風險增加的狀況。

最新的交易員持倉報告 (COT) 顯示，截至 9 月 22 日當週，大型投機者將其淨空頭頭寸增加了 20%，達到 46,814 口合約，為 2025 年 12 月以來最高水準。

與 RBA（9 月 29 日升息至 4.60%）和 BoJ（9 月 18 日升息至 1.25%）不同，紐西蘭儲備銀行 (RBNZ) 在 9 月並未舉行預定會議。其下一次貨幣政策審議定於 10 月 28 日。這在關鍵時刻造成了政策真空。當澳洲和日本可以依賴央行行動作為貨幣支撐的可能催化劑時，紐西蘭缺乏這樣的錨點。市場完全根據外部因素（這些因素絕大多數是負面的）來為紐幣定價。結果，USD/NZD 下跌近 5%，使其成為主要貨幣中表現最差的貨幣。

此外，乳製品是紐西蘭的主要出口商品，而 9 月的天氣預報對未來產量構成直接威脅。全球最大乳製品出口商恆天然 警告聖嬰現象可能會在 2026–2027 年產季結束時抑制牛奶產量增長，因為該天氣現象增加了極端天氣事件的可能性。

十月展望

Elev8 經紀商為交易者指出了 10 月的六大關鍵主題：

1. 聯準會政策方向
2. 日本央行利率預期
3. 石油市場波動
4. 利差交易持倉調整
5. 美墨貿易談判
6. 標準經濟數據發布

交易者應關注聯準會在 11 月會議再次加息 25 個基點的可能性。關鍵數據包括美國非農就業人數 (NFP) 和 9 月消費者物價指數 (CPI)，以及聯準會官員的評論。

隔夜指數交換顯示，日本央行在 10 月將利率上調至 1.50% 的機率為 42%，到 12 月則為 100%。日本通膨數據、關於經濟再通膨的政治言論以及 USD/JPY 在 158.00 附近的干預風險將受到密切關注。日圓交叉盤如 EUR/JPY、AUD/JPY 和 GBP/JPY 可能提供更清晰的訊號和更平穩的交易條件。

布蘭特原油每桶 102 美元以及荷姆茲海峽持續中斷仍然是關鍵因素。封鎖的變化、葉門胡塞武裝的活動，或關於衝突持續時間的聲明，都將影響油價及相關貨幣。

導致披索下跌約 6.0% 的利差交易平倉，如果投機性空頭增加或股票波動性上升，可能會持續。由於美國公債殖利率高於 5.0%，南非蘭特 (ZAR) 等新興市場貨幣以及 AUD 和 NZD 等高貝塔貨幣仍面臨風險，且有貶值可能。

延後的美墨第四輪貿易談判將於 10 月恢復。關稅訊號可能進一步削弱披索，而考慮到空頭持倉，積極結果可能支撐反彈。墨西哥央行將利率維持在 6.50%，但刪除了承諾維持該水準的措辭。

即將公布的美國就業數據和通膨報告，以及中國經濟數據，將影響全球風險情緒，並決定全球利率預期的下一次轉變。

十月數據與事件日曆

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