Goldman大幅下調日圓預測至150，因BOJ鷹派轉向壓力

從主要交易臺將12個月目標下調15日圓，意義重大。日圓多頭目前獲得支撐，因USD/JPY逼近160。主要市場風險在於利差交易；若日本資本回流國內，以日圓融資的高收益資產持倉可能迅速解除。Goldman偏好賣出EUR/JPY而非USD/JPY，顯示其承認美國收益率高漲對美元近期提供支撐。

澳洲交易員認為AUD/JPY受到日圓強勢及BOJ縮小與RBA利差的雙重拖累。日本若再次干預，將是最快達到Goldman修正目標的路徑。

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稍早：

• Daiwa預測BOJ將於12月再次升息，因Ueda暗示政策階段轉變

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早在7月，Goldman曾主張唯有BOJ更鷹派才能阻止日圓貶值。如今隨著BOJ採取更強硬立場，Goldman已調降USD/JPY預測，並重新定位日圓作為衰退避險工具。

• Goldman Sachs將其USD/JPY預測下調至三個月158、六個月155、一年150，此前為162、163、165。
• BOJ加快政策緊縮，預計將抵銷日本擴張性財政措施帶來的通膨壓力。
• Goldman認為日本投資者資金回流的機率增加，儘管這仍大多屬於假設性。
• 其認為做多日圓頭寸作為衰退風險的防護特別有價值。
• 進一步的干預威脅可能限制美元兌日圓的升值。
• 在戰術層面上，Goldman建議賣出歐元兌日圓。

據Sina Finance報導，Goldman Sachs已全面調降USD/JPY預測。該銀行認為，日本更有利的政策環境及資金回流潛力增強了日圓吸引力。策略師Karen Reichgott Fishman現在預測該貨幣對三個月為158、六個月為155、12個月為150，低於先前預估的162、163、165。

此次修正代表急劇轉向。就在7月，Goldman曾上調這些預測，並曾是對日圓最悲觀的機構之一。其理由包括美國收益率持續高企、美國衰退風險極低、日本財政擔憂以及BOJ分階段緊縮。當時Goldman表示，美元兌日圓的漲勢可能持續，除非美國遭遇增長衝擊或BOJ轉向鷹派。

第二項條件已實現。BOJ本月將政策利率提高至1.25%，總裁Kazuo Ueda宣布政策階段轉變，如今將2%通膨穩定置於進一步升息之上。Fishman認為，BOJ加快升息抵消了擴張性財政政策的通膨影響。這也增加日本投資者將投資組合重新配置至國內資產的可能性。

Goldman承認資金回流論仍大多屬於推測，但其認為機會正在增加，為USD/JPY增添下行壓力。Fishman指出，綜合這些因素，做多日圓頭寸更具吸引力，且作為衰退風險對沖特別有效。

該銀行也認為，日本當局進一步干預的風險將限制美元兌日圓的升勢。東京當局今年已進場干預，而美國財政部也購買日圓，作為管理攀升借貸成本努力的一部分。

不過短期內，Goldman維持謹慎的戰術策略。其偏好的交易是做空歐元兌日圓，而非直接做空美元。此持倉從日圓升值中受益，無需依賴美國收益率的變化。

更新後的預測與市場走勢相反。USD/JPY持續向160邁進，受美國10年期收益率超過5.2%推動。Goldman的三個月預測僅顯示從該水平小幅回落。更顯著的變化在六個月和12個月節點，Goldman預期BOJ緊縮和資金流的影響將累積。