古爾斯比稱CPI「令人沮喪」；褐皮書顯示柴油推升物價壓力

這兩份報告共同提高了10月升息的可能性。市場認為10月27-28日會議有近40%的機率採取行動，儘管主要政策制定者此前指向12月。關鍵在於石油：伊朗衝突導致的柴油成本現在影響貨運、農業和機票價格，提高了Fed無法輕易忽視的第二輪效應風險。這支撐了前端國債收益率和美元，並對房貸利率構成上行壓力。原油或柴油進一步上漲將強化提前行動的理由。下週Fed官員的評論，在會議前靜默期之前，將考驗官員是否抵制10月定價。

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一位Fed主席走到哪裡都會聽到成本問題，而Fed的調查顯示企業更加關注柴油。

重點：

• 芝加哥Fed主席奧斯坦·古爾斯比稱9月CPI令人沮喪，指出高於5%的服務業通膨不能歸咎於關稅或石油。
• 他沒有具體說明近期政策回應，但強調Fed必須防止需求驅動的過熱累積。
• Fed的褐皮書顯示部分地區物價增長加速，其中三個地區稱之為強勁。
• 柴油成本在褐皮書中出現21次，高於上一份報告的兩次，且是達拉斯Fed聯繫人中最常提到的成本驅動因素。
• 勞動市場仍處於低招聘、低裁員狀態，住房受到接近三年高點的房貸利率限制。
• 在整體CPI年增3.7%之後，市場現在認為10月27-28日會議有近40%的升息機率。

週三，兩份Fed報告顯示通膨壓力正在擴散而非緩解，就在美國消費者物價數據超出預期之後。芝加哥Fed主席奧斯坦·古爾斯比稱9月數據令人沮喪，褐皮書調查顯示部分地區物價增長加強，越來越受柴油成本驅動。

截至9月的12個月消費者物價漲幅為3.7%，遠高於Fed的2%目標，且快於經濟學家預測。其中大部分漲幅來自與伊朗衝突相關的汽油成本上升，而軟體和玩具價格上漲反映了AI需求和關稅。

在接受Yahoo Finance採訪時，古爾斯比對整體CPI和細節都表示擔憂。他指出，服務業通膨幾乎沒有改善，最新數據中高於5%，這一部分不能歸咎於關稅或石油。他表示，在整個中西部，他聽到的是成本和價格的討論，但很少有指向低迷或衰退風險的內容。他認為，這使得需求側過熱比純粹的供應衝擊更令人擔憂。

古爾斯比沒有具體說明近期的Fed回應。然而，他表示，如果通膨持續高企，央行的任務很明確：必須防止過熱累積，因為需求驅動的通膨通常具有持續性且難以逆轉。他確認Fed將使通膨回到2%。

褐皮書是12家地區Fed銀行商業評論的彙編，呼應了這些擔憂。三個地區稱物價增長強勁，八個地區稱之為溫和——其中八個中的三個表示正在加速。柴油燃料成本被提及21次，而上一份報告中為兩次，在2月底美國-以色列與伊朗戰爭開始前的調查中為零次。達拉斯Fed聯繫人將柴油列為最常見的成本驅動因素，影響貨運、農業和機票價格，並壓縮各行業利潤率。聯繫人還指出其他商品、關稅和保險的壓力。

勞動市場仍處於低招聘、低裁員狀態。多個地區指出沒有大規模裁員，但五個地區表示公司通過不填補離職空缺或延遲新招聘來減少員工。一些地區還報告生活成本壓力轉化為工資需求。人工智慧也出現：一家商業服務公司告訴芝加哥Fed，AI生產力提升使其可以通過自然減員削減員工數量。

住房是明顯的弱點。接近三年高點的房貸利率上升將買家趕出市場，並阻止現有業主搬遷。與加拿大的貿易緊張被四個地區提及，拖累製造業和旅遊業。調查數據在10月5日或之前收集。

Fed在9月將目標區間上調25個基點至3.75%-4%，並暗示今年還將再加息一次。高級官員淡化10月27-28日會議的行動，指出12月，但市場現在定價本月有近40%的升息機率。