NAB預估澳洲就業人數增加2萬，失業率維持4.6%不變

與NAB、Westpac 以及市場共識一致預測增加2萬人，且三大主要銀行預期失業率為4.6%，意外的主要風險在於失業率數字。若失業率降至4.5%，將強化進一步收緊貨幣政策的論據，並可能支撐澳元及短期公債殖利率。若升至4.7%，則會產生相反效果，鞏固市場認為已實施的四次升息已足夠的觀點。NAB對於經濟放緩是由供給面驅動的評估，也對利率有影響：勞動參與率提高減輕薪資壓力，但不代表聘僱減少，使RBA較無理由對成長表達擔憂。

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NAB認為8月失業率上升部分屬於統計異常，但其幅度不足以讓本月失業率回落至4.5%。

摘要：

• 澳洲9月勞動力數據預定於雪梨時間週四上午11:30發布（週四0030 GMT，美東時間週三晚間8:30）
• NAB預測就業成長2萬人，與Westpac及市場共識一致，而CBA則預測較低，約1萬人
• NAB預期失業率維持4.6%，但有可能低於此水準
• 這將略高於RBA第四季預測的4.5%，NAB表示除非失業率持續意外上升，否則不會大幅改變央行的立場
• NAB指出8月失業率跳升部分原因是殘餘季節性因素及ABS方法論變更，增加9月出現部分修正的可能性
• 由於低失業率的調查群組輪替退出，加上四捨五入，使NAB無法將4.5%作為基本預測

澳洲國民銀行（NAB）預測，9月勞動力報告將顯示就業增加2萬人，失業率維持4.6%，但存在數據可能較低的風險。該數據將於雪梨時間週四上午11:30發布，對應0030 GMT及美東時間週三晚間8:30。

NAB的預測與Westpac及市場共識相同。CBA預估增幅較小，約1萬人。這三大銀行均預期失業率不變。

4.6%的讀數將使失業率略高於澳洲儲備銀行（RBA）8月貨幣政策聲明中第四季預估的4.5%，該聲明為其季度經濟展望。NAB認為，除非失業率在今年剩餘時間持續意外上升，否則此差距不會大幅改變RBA對勞動市場的看法。該銀行指出，近期降溫主要來自更多人進入勞動力市場，而非聘僱減弱，且勞動需求指標仍然強勁。

NAB表示，8月失業率上升似乎部分歸因於殘餘季節性因素，部分歸因於方法論變更。殘餘季節性指的是調整過程未完全移除的季節性模式。方法論變更是根據澳洲統計局（ABS）的勞動力現代化計畫實施。這些因素共同增加了9月出現部分回調的可能性。

有兩個原因使NAB無法將4.5%作為基本預測。第一，本月退出調查樣本的第八組失業率異常低，因此其退出往往會推升測量得出的失業率。第二，8月失業率在四捨五入前約為4.65%。因此，即使失業率下降近整整0.1個百分點，仍可能報告為4.6%。

該結果直接影響關於RBA（已四次升息至4.60%）是否需要再次行動的辯論。根據NAB的分析，失業率穩定在4.6%不足以改變該評估。但若失業率直至年底出現一系列意外上升，則會有所改變。