Grayscale 反對 SEC 為加密貨幣 ETF 制定新規則

Grayscale 已告知 SEC 應避免改變現有的加密貨幣 ETF 框架。該公司表示，任何新的限制都會讓投資者處境更糟，卻沒有相應的好處。

Grayscale 在 8 月 31 日提交了意見，當天是公眾意見徵詢的最後一天。該監管機構正在考慮加密貨幣基金是否需要一套專門的規則。

Grayscale 在加密貨幣 ETF 規則上劃清界線

SEC 於 6 月 30 日啟動審查，提出了 27 個問題。在受檢視的七類資產中，加密貨幣是其中之一。

主席 Paul Atkins 指出該產業的成長。自 2019 年以來，ETF 資產已增至三倍。在審查進行之際，已有不少發行商暫停推出新產品。

有一個關鍵問題直接影響 Grayscale：「ETF」一詞是否應僅保留給根據 1940 年《投資公司法》註冊的基金？

Grayscale 主張不應如此。其現貨加密貨幣產品（包括待審批的 Zcash ETF）採用商品信託架構。該公司自 2013 年以來一直以這種方式營運。

感謝有機會就 @SECGov 對新型 ETF（包括加密貨幣 ETF）的考量發表意見。在信函中，我們鼓勵委員會在目前行之有效的基礎上繼續努力，並持續為發行人提供明確指引。

— Grayscale（@Grayscale）2026 年 9 月 2 日

Grayscale 的首席法務官 Craig Salm 闡述了這一立場。

「『ETF』一詞準確描述了交易所交易商品信託的經濟現實，將其使用僅限於註冊投資公司，只會造成投資者困惑，而非解決困惑。」

正如該公司在意見信中所言。

這項主張背後的 81 天延遲

該公司也反對修改 Rule 6c-11。自 2019 年以來，這項規則允許 ETF 無需逐案豁免即可上市。

Grayscale 主張，施加投資組合限制或禁止某些資產類型會增加成本，最終由股東承擔這些成本。

該公司以自身經歷為例。SEC 工作人員於 2025 年 6 月 30 日批准了適用於 Grayscale 五資產加密貨幣基金的 NYSE Arca 上市規則。委員會隨後擱置了該決定。

該基金直到 9 月 19 日才開始在交易所交易，延遲了 81 天。Grayscale 目前正要求建立一個保密的申報前程序，SEC 工作人員的回應時間上限為 45 天。

意見徵詢期已經結束。加密貨幣 ETF 的需求已經降溫，在最初一波上市熱潮過後。

作為這起爭議核心的 1940 年《投資公司法》，今年將滿 86 歲。SEC 的決定將決定每一檔待審加密貨幣基金的進展步調。