Hayes：AI IPO 稀釋可能收緊銀行信貸，衝擊比特幣

Arthur Hayes 認為，上市後的股票解鎖將稀釋 SpaceX、Anthropic 和 OpenAI 的股票。這可能會限制 AI 信貸，並縮減他之前認為促使加密貨幣在8月復甦的資產負債表。

Hayes 認為，比特幣 (BTC) 持有者透過美元流動性來感受這一點，其中的信貸是由銀行而非聯邦準備系統創造的。不過，他承認資產負債表最近一週的下降只是一個數據點。

資產負債表如何將 AI 股票與加密貨幣連結？

Hayes 是 BitMEX 共同創辦人及家族辦公室 Maelstrom 的負責人，他在 11 月 5 日的通訊中提出了他的論點。此前他曾在比特幣和資產負債表問題上發出過警告。

Hayes 指出，銀行透過貸款、股票交易者的保證金融資以及購買投資組合來提供 AI 資金。

因此，他主張，較低的股價會增加這些實驗室的借貸成本，因為債務買家會從股票市場中獲取線索。

據 Hayes 稱，SpaceX 的可交易股票自上市以來已成長 50%，其價格已趨於平穩。

Hayes 估計，Anthropic 在 IPO 後，到 2027 年 6 月將面臨 83% 的稀釋。他推算，要在 1.5 兆美元的估值下維持價格平穩，大約需要 1.245 兆美元的新資本。

該公司修訂後的 IPO 文件顯示，第三季度營業虧損為 5.67 億美元。調整後的營業收入（排除基於股票的薪酬和捐贈支出）仍為正值，達到 24.6 億美元。

Arthur Hayes 在 AI 紓困交易上判斷過早？

Hayes 預期，一場信貸恐慌將迫使各國央行印鈔，他認為這將有利於比特幣。他建議保持耐心。

另一方面，Real Vision 執行長 Raoul Pal 對債務擔憂不屑一顧。他指出，超大型企業的債務約佔這些公司市值的 3.5%。

然而，超大型企業——建造 AI 資料中心的大型雲端公司——與 Hayes 鎖定的這三家實驗室是截然不同的群體。

該通訊指出，Maelstrom 為 Genlayer 提供建議，這是一家準備推出代幣的 AI 項目。其中還提到 Flop Network，一個尚未推出的用於 AI 計算的區塊鏈，是受益方之一。

上個月，Hayes 出售了價值約 2,228 萬美元的加密貨幣，並表示他將旁觀。

Anthropic 的 IPO 將測試 AI 融資和加密貨幣流動性是否仍依賴相同的銀行機構。