Hyperliquid 旨在建立鏈上金融市場

Hyperliquid 在加密項目中脫穎而出。該平台正致力於打造一個基於區塊鏈的交易場所，涵蓋數位資產與傳統資產。核心投資理念在於，金融市場可能會轉移到區塊鏈技術上，使得 Hyperliquid 成為此趨勢的潛在受益者。

Hyperliquid 最初因其去中心化永續合約交易所而獲得關注。永續期貨讓交易者無需持有資產即可進行槓桿做多或做空，且無到期日。這些合約已成為主要的加密產品，交易量龐大。

那麼，Hyperliquid 究竟是什麼？

Hyperliquid 的與眾不同之處在於，它將 DeFi 的透明性與自主託管，結合了中心化交易所的使用者體驗。它並非僅依賴自動做市商，而是採用鏈上訂單簿，透過類似傳統市場的買賣報價來進行交易。

Hyperliquid 目前在去中心化永續合約平台中處於領先地位，佔據了相當一部分去中心化永續合約的未平倉合約，並在衍生品交易量上挑戰中心化交易所。該項目正從加密衍生品擴展至更廣泛的金融市場。透過其 HIP-3 框架，開發者可以為股票、商品和指數等資產推出永續合約市場。

Hyperliquid 的目標是建立能夠代表任何金融市場的基礎設施，而不只是針對比特幣、以太坊等加密貨幣的交易所。傳統市場是碎片化的：股票、期貨、商品各自有獨立的系統，結算涉及經紀商、清算所、託管機構和銀行。交易時間也受到限制。

區塊鏈可以將交易、抵押品和結算統一在一個系統中。它不會在下午 4 點關閉；市場可以全天候運作，全球用戶都能接觸到相同的流動性。Hyperliquid 正在開發這個概念的高性能實現。

想像一下，在同一條區塊鏈上交易比特幣、股票指數、商品和其他資產，使用共享抵押品並進行鏈上結算。這代表著比單純建立加密貨幣交易所更大的機會。這就是為什麼 Hyperliquid 進軍現實世界資產的舉措，可能超越其當前的加密交易業務。如果代幣化的股票、商品和其他工具在全球獲得廣泛採用，那麼支援它們的交易所可能吸引更多的交易量。

這種轉變的跡象已經出現。HIP-3 市場迅速擴張，目前已佔 Hyperliquid 交易的顯著比例。關鍵問題在於，這是否能從加密原生測試演變為真正的金融市場替代方案。這就引出了該平台的原生代幣 HYPE。

HYPE 代幣

HYPE 的關鍵特徵在於它與協議的經濟產出掛鉤。Hyperliquid 使用費用透過其 Assistance Fund 購買 HYPE，部分購買的代幣隨後被銷毀。這將平台活動與代幣需求聯繫起來。簡化來說：更高的交易活動產生更多費用，進而用於購買更多 HYPE，可能減少流通供應並增加價值累積。

HYPE 並非公司股票。代幣持有者不像股東那樣擁有 Hyperliquid 的所有權，協議的成長也不保證代幣價格上漲。儘管如此，這種結構在加密領域中很少見，它將平台活動直接與代幣連結，因此吸引了機構的關注。

自 2024 年 11 月推出以來，HYPE 相對於 USDT 已經升值。

機構關注與投資案例

一個顯著的案例是 Stanley Druckenmiller 的 Duquesne Family Office。Duquesne 並未直接購買 HYPE，而是報告持有 Hyperliquid Strategies（股票代碼：PURR）的股份，這是一家在 Nasdaq 上市的公司，主要專注於收購 HYPE。這為投資者提供了一種傳統股票的方式來接觸 Hyperliquid。該公司旨在累積 HYPE 並提高每股曝險。

理論上，如果 Hyperliquid 吸引更多交易者、提高費用、回購更多 HYPE 並擴展其生態系統，投資者就會獲益。HYPE 價格上漲可以提升公司的資金庫價值。更多交易者意味著更高的交易量，進而產生更多費用用於 HYPE 回購。更大、更有價值的生態系統吸引開發者和做市商，改善流動性和平台吸引力，從而帶來更多交易者和活動。

這就是投資案例的核心。Hyperliquid 不需要取代整個傳統金融體系就能變得極為重要；只要抓住全球衍生品、代幣化資產和其他金融活動的顯著部分，就可以建立一個龐大的事業。

從技術角度來看，該模式因幾個原因具有吸引力。區塊鏈市場可以 24/7 運行、快速結算，並支援可程式化資產。開發者可以直接在交易基礎設施上構建應用程式，從而形成一個生態系統，而不僅僅是一個交易所。

Hyperliquid Strategies（PURR）最近創下了歷史新高股價。

涉及的風險

競爭是首要風險。中心化交易所如 Binance 和 Coinbase 擁有龐大的流動性、用戶基礎和機構關係。其他去中心化交易所也在衍生品活動上激烈競爭。因此，Hyperliquid 必須保持其技術優勢和流動性以捍衛其市佔率。

監管不確定性是另一個問題。隨著 Hyperliquid 涉足股票、商品和現實世界資產，它將面臨更嚴格的傳統金融監管。因此，其進入主要市場的能力可能成為長期成長的關鍵因素。

代幣供應也很重要。HYPE 有計劃的解鎖機制，釋放的新代幣可能造成賣壓。回購必須產生足夠的需求來抵消供應，才能使代幣充分受益於生態系統的成長。

如何獲得 Hyperliquid 曝險

最簡單的方法是直接購買 HYPE。這能獲得生態系統曝險，但涉及加密風險：高波動性、監管未知、代幣解鎖和技術風險。

另一個選擇是 Hyperliquid Strategies，一家在 Nasdaq 上市的公司，與 HYPE 資金庫相關，交易代碼為 PURR。這提供了透過傳統股票進行曝險的方式。

關鍵點在於：Hyperliquid 的吸引力不僅僅在於代幣價格。核心論點是金融市場可能轉移到鏈上，而一個快速、流動性充足、隨時可用的交易所可能會抓住這股轉變的很大一部分。如果是這樣，Hyperliquid 可能會從一個成功的加密衍生品交易所，轉變為一個鏈上金融交易所，為早期支持者提供巨大的潛在收益。這解釋了為何像 Druckenmiller 這樣的機構投資者已經開始關注。