日本出口成長16.7%，AI晶片需求帶動連續第13個月增長；貿易逆差收窄

最新貿易數據為日圓帶來支撐，也支持日本央行（BOJ）收緊政策的理由；出口仍以健康步伐擴張，企業也持續調漲價格以因應成本升高。逆差收窄主要反映石油供應中斷，而非需求疲軟：與胡塞武裝（Houthis）相關的油輪改道延誤了原油到貨，因此隨著使用蘇伊士航線的船隻抵達，採購回到接近去年同期水準，10月進口金額可能反彈。這使得油價與中東航運成為未來幾個月日本貿易收支、以及進口所帶來日圓壓力的關鍵變數。就BOJ而言，強勁的外部需求強化12月升息的理由，而10月30日公布最新預測的會議將是下一個焦點。

日本出口部門持續受惠於AI熱潮，不過9月貿易逆差縮小，更多是因為油輪延遲抵達，而非真正的轉折。

摘要：

• 9月貿易收支：逆差為¥536.6 billion，預期為¥181 billion，前值為逆差¥1,111.9 billion
• 出口（9月年增）：+16.7%，低於市場共識的+20.1%及8月的+19.3%
• 進口（9月年增）：+18.9%，低於預期的+19.6%，也低於一個月前的+28.0%
• 出口增長連續13個月，受益於半導體及AI相關產品，以及企業的成本轉嫁
• 對美出口成長22.9%，對中國出口則成長8.6%
• 進口成長放緩，因為改道的油輪避開Bab el-Mandeb海峽，原油交貨延遲；日本政府預期10月原油採購量將回到接近去年同期水準

日本財務省週三公布的數據顯示，9月出口較去年同期成長16.7%，為連續第13個月上升，受惠於半導體與AI相關產品的強勁需求，抵銷了其他貿易領域的疲弱。

這項結果低於經濟學家預期的20.1%增幅，也低於8月的19.3%，但整體成長步伐仍然穩健。全球對人工智慧的投資持續支撐晶片及相關設備的出貨，同時企業貫徹漲價，也推升出口價值。

按目的地來看，對美出口年增22.9%，對中國出貨成長8.6%。

進口成長率為18.9%，略低於預測的19.6%，並較8月的28%激增明顯放緩。石油是這項變化的主要因素。原油到貨量下降，原因是在葉門與伊朗結盟的胡塞武裝民兵宣布對沙烏地阿拉伯實施海上封鎖後，油輪改道避開紅海南部入口的Bab el-Mandeb海峽，導致開往日本的貨物延誤。

由於進口金額較低，貿易逆差從8月的大約¥1.1 trillion收窄至¥536.6 billion（約$3.4 billion）。這仍遠高於經濟學家預期的¥181 billion逆差。

進口的改善可能只是短暫的。日本政府預期，隨著經由蘇伊士運河的油輪抵達日本，10月原油採購將回升至去年同期的約100%，能源進口金額將再度上揚。

這些數據顯示外部需求仍支撐經濟，不過不確定的全球前景持續對出口商構成壓力。

市場焦點現在轉向日本央行於10月30日結束的會議，屆時將公布最新一季的經濟增長與通膨預測。市場將檢視這些數據，從中尋找下一次升息時機的跡象；多數經濟學家預期12月會有所行動。