LBMA 訴訟案可能讓倫敦黃金市場陷入動盪

近期對黃金價格的影響可能有限，但此案對金條市場的營運構成結構性威脅。合格交割系統確保倫敦金條具有可替代性，並符合期貨交易所的交割標準。認證名單的任何中斷，或無序轉移至新機構，都可能增加交易、精煉及結算的成本與摩擦。判決若形成廣泛先例，也可能加強對精煉廠的供應鏈審查。此風險可能延伸至採用類似採購系統的金屬市場。LBMA 年會上的交易商預計將密切關注審判初期的進展。

稍早前，金價 4,000 美元水準曾是多空交戰的戰場：

• 美國銀行警告，目前石油是黃金最大的敵人，下行風險可能跌破 4,000 美元。
• 摩根士丹利的 Gower 認為 4,000 美元是黃金的堅實底部，並指出三大支撐因素。

全球最大黃金市場由一個資金薄弱的小型行業機構支撐，而一起源自坦尚尼亞兩起死亡事件的訴訟可能使其崩潰。

以下為案件摘要：

• 2019年於坦尚尼亞 North Mara 金礦死亡的兩名男子的家屬，正起訴為倫敦黃金市場制定規則的 LBMA。審判將於週三開始。
• 據原告稱，LBMA 本應暫停或威脅暫停一家持續從該礦場採購黃金的精煉廠。LBMA 則辯稱其不負有注意義務。
• 截至2025年底，LBMA 持有約140萬英鎊的準備金。若敗訴，在判決任何損害賠償之前，它可能需承擔原告約300萬英鎊的訴訟費用。
• 內部人士表示，重大敗訴可能導致 LBMA 破產。他們也提到，內部曾討論過成立繼任機構，但尚未採取任何行動。
• 不利判決可能削弱期貨交易所使用的合格交割名單。也可能使其他組織（如倫敦金屬交易所）面臨類似訴訟。

據 mining.com 報導，為全球最大黃金市場制定規範的倫敦金銀市場協會（LBMA），正涉及倫敦法院的一起訴訟，部分內部人士擔心此案可能危及該協會的存續。

審判定於週三開始，圍繞2019年在坦尚尼亞 North Mara 金礦遇害的兩名男子的家屬提出的索賠。兩名受害者均為23歲。代表家屬的律師事務所 Leigh Day 認為，LBMA 在接獲現場疑似警察暴力的報告後，應做出更果斷的回應。他們主張，該回應應包括暫停或威脅暫停一家持續處理該礦場黃金的精煉廠。

LBMA 表示該索賠毫無根據，並拒絕承擔注意義務的說法。它堅持責任在於暴力的實施者，且該協會並不認證或管理礦場。

金條市場面臨重大風險。LBMA 監管著每週黃金交易量約1兆美元的倫敦市場。它還管理合格交割名單，這是市場參與者及包括 CME Group 在內的期貨交易所所依賴的精煉認證標準。然而，其財務資源有限。截至2025年底，它擁有約140萬英鎊的準備金，若敗訴，在考慮任何損害賠償之前，可能需承擔原告約300萬英鎊的訴訟費用。其主要銀行成員無一被要求提供財務支援。

據了解該協會看法的人士透露，重大不利判決可能迫使 LBMA 破產。他們指出，內部已就設立繼任實體以維持核心市場運作進行過討論，但尚未採取具體步驟。他們也警告說，廣泛的注意義務可能使合格交割系統不切實際，並迫使 LBMA 停止執行負責任採購標準。

許多內部人士仍預期 LBMA 將贏得訴訟。然而，敗訴可能為針對其他標準制定者（可能是倫敦金屬交易所）的類似訴訟打開大門。也可能擾亂全球關鍵商品市場之一的基礎設施。