Moody's Zandi：Fed本週升息是錯誤，因為5%殖利率已在收緊

Zandi的立場與市場已反映今年結束前至少還會再升息一次的預期相悖，這使得他的言論與其說是市場的即時催化劑，不如說是鴿派陣營的重要訊號。儘管如此，這些言論凸顯了Federal Reserve本週開會時面臨的兩難。能源是關鍵變數：在與伊朗的摩擦下，原油價格攀升至戰時所見水準附近，正產生更高的通膨，並強化Fed的緊縮路徑，同時家庭收入受到擠壓，這呼應了Zandi對成長的擔憂。在10年期殖利率接近5%且信用利差已擴大的情況下，央行若釋出鷹派驚喜，可能對利率特別敏感的產業造成進一步壓力，包括房市和高槓桿公司。Goldman Sachs預期Fed將按兵不動，但會給出鷹派指引，這將使12月升息的可能性繼續存在。

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稍早：

• 本週主要央行成為焦點，但會有意外嗎？

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Zandi的基本觀點很直接：債券市場已經替Fed完成了緊縮，而在石油衝擊正在進行之際推高利率，可能會對經濟造成實質傷害。

摘要：

• 在X上的一篇貼文中，Moody's Analytics首席經濟學家Mark Zandi表示，Fed本週升息將是一個錯誤。
• 他主張，市場利率已在替Fed進行緊縮：10年期殖利率接近5%、房貸利率高於7%，信用利差也已經擴大。
• 他警告，借貸成本上升無法解決與伊朗相關的石油供應中斷問題；這些中斷將推高通膨，同時侵蝕實質薪資與消費支出。
• Moody's的風險矩陣將AI相關股票拋售、Fed失策、戰爭加劇、貿易緊張升級與金融壓抑列為其標示的威脅。
• FOMC將於10月27日和28日開會，聯邦基金利率在9月升息後處於3.75%至4.00%。
• Zandi稱9月的升息是嚴重錯誤；相形之下，Goldman Sachs預測本週不會行動，並預測12月會再升息一次。

Moody's Analytics首席經濟學家Mark Zandi警告，Fed本週會議升息將是錯誤。依他的說法，債券市場已經替央行收緊了金融狀況，而現在的政策失誤已成為美國經濟日益增多的威脅之一。

在週一於X發布的一篇貼文中，Zandi指出自Fed 9月行動以來借貸成本攀升了多少。10年期美國公債殖利率約為5%，固定利率房貸利率超過7%，公司信用利差也已擴大。他認為，市場利率的收緊已在發揮抑制作用，因此Fed幾乎沒有理由再加碼。Federal Open Market Committee將於10月27日和28日開會，政策利率在9月升息一碼後處於3.75%至4.00%，而期貨市場暗示年底前至少還會再升息一次。

石油是他立場的核心要素。由於與伊朗的緊張局勢，原油已回升至戰時高點附近，Zandi表示隨之而來的能源成本將推高通膨，同時警告升息並非解決供給面問題的辦法。他認為，油價上漲反而會降低實質薪資並抑制消費支出，而在這種壓力之中轉向緊縮，可能使經濟陷入困境。

Zandi也提到Moody's的風險矩陣，這是一個依照機率和可能傷害，對未來12至18個月的經濟風險進行排序的工具。他說，這張地圖顯示大量紅色，並列舉AI相關股票拋售、Fed失誤、衝突加劇、貿易緊張和金融壓抑等項目。

這項警告沿襲了他先前所持的立場。他曾將9月升息形容為嚴重失誤，並在9月底警告，偏高的利率已在傷害成長。央行本身進一步緊縮的理由是，通膨明顯高於其目標：8月整體PCE估計為3.8%，核心PCE為3.4%，而石油、關稅和AI投資正在增添物價壓力。

並非華爾街所有人都預期本週會有行動。Goldman Sachs預測Fed將在10月按兵不動，然後在12月升息，這意味著Zandi的警告在12月會議上受到的考驗，將不亞於本週會議。