Siegel示警：若AI押注落空，Nasdaq可能暴跌30%

WisdomTree的Jeremy Siegel警告，Nasdaq Composite可能下跌多達30%。若AI資本支出未能產生預期回報，風險將隨之增加。

這項警告發布之際，正值黑色星期一39週年，市場正在評估AI能否重拾動能。

突發：Nasdaq 100收盤上漲+1.1%，創下9月21日以來最佳單日表現。

S&P 500今日市值增加+3000億美元。pic.twitter.com/LgPtW9ItRD

— The Kobeissi Letter (@KobeissiLetter) 2026年10月19日

AI資本支出如何加劇Nasdaq的脆弱性

集中風險指的是一個指數在少數大型企業或投資主題佔其大部分價值時所面臨的脆弱性。由於Nasdaq明顯偏向AI相關科技股，該趨勢一旦改變，可能撼動整個基準指數。

Siegel多次指出AI資本支出的危險。他將目前這個週期比作過去的案例。在那些案例中，確實存在真實需求，但多餘的產能最終壓縮了最大投資者的利潤。這樣的過往紀錄使當前的討論更難被忽視。

上週市場波動有多重因素驅動。對AI融資的擔憂以及超大規模企業的債務發行壓低了投資人情緒。

油價上漲、公債殖利率攀升以及VIX飆升也加劇了壓力。Nasdaq Composite上週五收在26,140，此前下跌2.15%。該指數錄得自6月以來最差的單週表現，跌幅約4.5%。

週一，Nasdaq一度反彈1.8%，盤中觸及接近26,600的高點，主要由半導體和AI基礎設施類股帶動。

指數在午盤時段回吐漲幅，但維持正報酬，收漲1.11%，報26,430.89。S&P 500也上漲，而Dow Jones Industrial Average則大致持平。

Meta Platforms和Tesla即將公布財報，市場參與者正在觀察AI相關支出能否轉化為更高的營收。投資人將近期的下跌視為暫時的停頓，反彈走勢持續至收盤。

AI不如預期會導致Nasdaq下跌30%嗎？

Siegel的分析顯示，可能出現以科技類股為核心的重新定價。

如果AI資本支出持續無法產生持久的獲利，可能引發重大市場修正。在這種情境下，跌幅可能達到約30%。

AI相關股票佔總市值的比重創下紀錄新高，因此任何不如預期的表現都可能廣泛影響成長股。這種集中度使上述情境更具可行性。利率也是一個因素，因為它會影響大規模AI投資的借貸成本。

Siegel長期仍看好AI，但急劇的中期修正已成為更明確的近期威脅。

市場參與者將仔細審視即將公布的財報和資本支出數據，以尋找生產力和營收成長持續的跡象。

Siegel的警告是有條件的，但它凸顯了該基準指數對單一投資敘事的依賴程度。