石油、關稅和失業拖累加拿大央行的利率決策，麥克萊姆發表演說之際

如果麥克萊姆在政策上受到壓力，加元和短期政府公債殖利率將面臨最大風險。在就業數據公布後，10月升息的可能性已大幅降低，使得任何鷹派訊號比謹慎訊號更令人意外。石油對加拿大來說是一把雙面刃：原油價格上漲有利於貿易條件和貨幣，但也助長高於目標的通膨，因此持續的價格變動將重塑通膨辯論和加元。關稅頭條仍是第二個波動來源。

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麥克萊姆曾表示，只要這些壓力仍受控制，央行就能忽略石油衝擊，而連續兩個月的失業已讓市場懷疑擴散是否會很快開始，足以證明10月升息是合理的。

摘要：

• 麥克萊姆將在曼谷參加 IMF 小組討論，探討人工智慧與全球經濟，時間為 04:15 GMT (00:15 ET)
• 基準利率為 2.25%，自 2025 年 10 月降息以來保持不變
• 由於汽油價格，整體通膨超過 2% 目標，而核心通膨徘徊在 2% 附近
• 新美國關稅的實施和連續兩個月的就業流失令成長前景黯淡
• 市場已降低 10 月升息的可能性，但仍傾向於 12 月前採取行動
• 下一次決策將於 10 月 28 日舉行，而 9 月通膨數據將於週一公布

加拿大央行總裁蒂夫·麥克萊姆預計將於週五在曼谷舉行的 IMF 和 World Bank 年會上參加一場關於人工智慧與全球經濟的小組討論。這距離央行 10 月 28 日的利率決策不到兩週。根據央行的媒體諮詢，會議於 04:15 GMT（00:15 東部時間）開始。由於主題是人工智慧而非貨幣政策，任何關於利率的評論可能只會在問答環節出現。

根據加拿大央行的說法，政策利率仍維持在 2.25%，自去年 10 月降息四分之一個百分點以來保持不變。Governing Council 此後每次會議都維持利率不變。最近一次維持利率是在 9 月 2 日，當時聲明已準備好根據需要調整政策。

整體通膨率高於 2% 的目標，受到中東衝突和煉油能力受損相關的汽油價格推升。然而，核心指標仍接近目標，央行表示至今幾乎沒有證據顯示能源成本外溢至更廣泛的價格。在上個月的演說中，麥克萊姆表示，央行可以忽略石油成本上升的直接影響，但前提是這些壓力受到控制。他補充說，如果壓力擴大，央行不希望反應太慢。

成長前景使決策複雜化。經濟在第二季強勁反彈。然而，隨著加拿大與美國貿易談判破裂後的新美國關稅使前景蒙上陰影，麥克萊姆警告，如果關稅持續，今年稍晚成長可能急劇放緩。

勞動市場也趨弱。加拿大在8月和9月都失去了就業機會，失業率回升至年初水準。這顯示經濟持續疲軟。

就業數據改變了預期。在9月報告公布後，市場將10月升息的機率降至遠低於50%，同時仍傾向於在12月前採取利率行動。一些經濟學家現在預期央行本月將按兵不動，儘管其他人此前預測會升息。

如果麥克萊姆被問及政策，三個問題至關重要：

• 通膨風險：他是否仍視能源驅動的通膨為更大風險，或者更看重疲弱的就業市場。
• 關稅：他如何評估美國關稅對成長的打擊。
• 10月：他是否為本月採取行動留下空間。週一公布的9月通膨數據將是下一個指標。