施羅德因央行需求上調黃金看法，維持順週期股票立場

施羅德上調黃金看法，加入日益壯大的資產管理公司行列，這些公司強調央行需求是價格的結構性支撐，即使今年金價已大幅上漲，這意味著機構資金流而非散戶動能驅動中期展望。該公司選擇將此與持續的股票和科技曝險相結合，顯示出對當前週期仍有擴展空間的信心，儘管其自身承認估值已處於延伸領域，這表示市場更依賴成長和獲利如實兌現。基於具吸引力的實際收益率，戰術性轉向美國公債，顯示施羅德認為短期通膨風險有限，若物價數據意外上揚，此立場可能迅速面臨壓力。此建設性觀點能持續多久的關鍵變數是AI相關獲利與通膨數據。

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先前的報導：

• TD Securities指出黃金短期風險可能觸及4200，目標為2027年達到5350

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施羅德押注當前週期仍有延續空間，且將黃金納入作為其承認正在累積的風險的緩衝。

總結如下：

• 施羅德對黃金更加看好，因央行購買提供支撐而上調展望。
• 該公司表示，儘管近期金價上漲，黃金中期仍具吸引力。
• 施羅德維持廣泛建設性、順週期的股票立場，基礎是強勁的全球成長和穩健的企業獲利。
• 人工智慧股票的高估值、高槓桿和市場集中被指出是警戒因素。
• 該公司加強對科技股的偏好，並擴大德國股票部位，專注於工業和國防類股。
• 施羅德透過全球礦業和能源公司的組合維持天然資源曝險。
• 該公司戰術性看好政府公債，尤其是美國公債，理由是實際收益率具吸引力。
• 建設性展望的主要風險包括通膨加速、顯著成長下滑，或對人工智慧投資報酬的信心減弱。

施羅德對持有黃金的論點轉為更加看多，基於支持性的央行購買而上調對該貴金屬的評估，儘管今年價格已大幅上漲。這家英國財富與投資公司在更廣泛的多資產報告中發布此觀點，該報告在其投資組合中維持建設性、順週期的定位，尤其是股票。

該公司的多資產投資團隊引用韌性的全球成長和企業獲利作為其整體立場的基礎，同時指出自7月下旬以來的強勁漲勢已將市場預期推入其所謂的延伸領域。它指出人工智慧股票的高估值、高槓桿和高度市場集中是謹慎的原因。儘管如此，該公司表示，成長動能缺乏顯著惡化，使得順週期立場在目前是合理的。

關於股票，施羅德加強了對科技的偏好，並擴大其德國股票持有，青睞它認為在該市場具吸引力的工業和國防類股。該公司也維持天然資源曝險，持有全球礦業和能源生產商的組合，作為其更廣泛的週期性配置的一部分。

戰術上，施羅德也看好政府公債，以具吸引力的實際收益率作為戰術性配置美國公債的理由，與其他固定收益選擇相比，經通膨調整後的報酬看起來有利。該觀點與黃金上調並行而非衝突，因為該公司認為兩者都是捕捉收益和提供緩衝的互補方法，以應對其自身股票立場中識別的風險。具體關於黃金，施羅德表示，其理由較不依賴短期價格動能，而更依賴持續的央行購買，該公司預計無論金價已上漲多少，央行購買將在中期繼續支持該金屬。

施羅德明確指出哪些因素可能破壞其目前的建設性立場。通膨加速、成長展望顯著惡化，或投資人對人工智慧相關投資將兌現其承諾報酬的信心下降，都被列為該公司定位的主要風險。由於估值已如其所承認處於延伸狀態，任何這些觸發因素都可能考驗當前順週期偏好的持久性。