南韓GDP成長超乎預期，KOSPI卻下跌

南韓國內生產毛額（GDP）第三季成長1.0%，主要受半導體出口驅動。然而，南韓綜合股價指數（KOSPI）過去三個月已下跌8.5%，根據TradingView數據。

韓國銀行（BOK）於10月27日公布GDP成長數據，該成長幅度是其在8月預測的0.3%的三倍以上。三星電子（Samsung Electronics）與SK海力士（SK Hynix）合計占KOSPI指數權重約一半，同時也是出口激增與股市下跌的核心因素。

為何南韓股市指數在經濟加速成長之際反而下跌？

據《韓國時報》報導，出口成長2.3%，主要來自半導體、機械與電器產品。設備投資增加4.1%，企業購入更多設備，包括晶片製造機器。

據《先驅報》報導，民間消費下滑0.2%。成長來自出口與工廠投資，而非家庭支出。

根據BOK數據，實質GDP較去年同期成長3.4%，第二季則為3.7%。這是連續第三季的擴張。

突發：南韓經濟在2026年第三季較前季成長+1.0%，連續第三季擴張，優於預期的+0.8%。

出口是主要驅動力，受半導體、機械與電器設備出貨增加而成長+2.3%。

設備投資…

— The Kobeissi Letter (@KobeissiLetter) 2026年11月1日

市場是否正在預期GDP數字所未反映的晶片衰退？

Goldman Sachs於10月25日將KOSPI目標下調至9,000點（由12,000點下調），並指出市場假設2027年晶片產業獲利將下跌65%，該行認為此情境過於悲觀。

十月出口創下1,153億美元的紀錄，其中晶片貢獻564億美元，約佔49%。

累計出口首次突破9,000億美元。南韓產業通商資源部表示，可能最早於11月達到1兆美元，此水準目前僅有美國、中國及德國達成。

在市場對晶片循環存疑之際，BOK能否維持收緊政策？

BOK在十月維持政策利率於3.00%，但晶片榮景讓十一月升息仍在考量之中。更嚴格的限縮政策將對民間消費已下滑的經濟造成影響。

晶片約佔十月出口的半數。記憶體循環的衰退因此將同時衝擊貿易、工廠投資與KOSPI。GDP數據顯示該循環仍在驅動產出，而股市的交易行為則如同視此驅動力為暫時性。