Deutsche Bank 唯一主張RBA按兵不動，絕大多數預測11月升息

市場明顯傾向於定價反映升息，然而若如 Deutsche Bank 所預測般維持利率不變，可能壓低澳元並推升短期政府債券。另一方面，升息則僅是印證交易員早已計入價格的預期。Reserve Bank of New Zealand 上週出乎廣泛預期按兵不動的決定顯示，央行確實能打破看似一致的市場定價，這可能使交易員在 RBA 決策前不敢掉以輕心。油價前景亦是關鍵；Deutsche 預測布蘭特原油明年初將降至每桶90美元，與 Goldman Sachs 對12月的每桶105美元預測大相逕庭。因此，燃料驅動的通膨走向以及 RBA 如何回應，將高度依賴美國中期選舉後的中東局勢發展。

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前續：

• JPMorgan 加入呼籲 RBA 在11月會議升息的行列，表示緊縮傾向仍在。
• RBA 料將在2026年第五度升息，將利率調升至4.85%，銀行業警示2月可能再度出手。
• ING 將 AUD/USD 預測調高至0.71，同時支持 RBA 下週升息25個基點。
• Natixis 的 Garcia Herrero 表示，在火燙的CPI數據出爐後，RBA 勢必連續升息。

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Deutsche Bank 反其道而行，押注央行將忽略主流意見，維持利率不變，靜待油價前景更趨明朗。

摘要：

• Deutsche Bank 的 Phil O'Donoghue 是路透社民調中唯一預測 RBA 週二按兵不動的經濟學家；其餘31人（包括澳洲四大銀行）預期升息25個基點至4.85%。
• 在第三季通膨率達到3.7%後，市場估計升息機率約為85%。
• O'Donoghue 認為通膨符合 RBA 預測，失業率已升至4.7%，且升息效應正在發酵。
• 他預期中期選舉後至12月，油價走勢將更明朗，Deutsche 預測明年初布蘭特原油每桶達90美元。
• 他敦促委員會形成自己的看法，而非屈服於公眾的「同溫層」，並指出 RBNZ 上週出乎意料的按兵不動。

絕大多數經濟學家和交易員預期 Reserve Bank of Australia 將在墨爾本盃賽馬日當天升息。據《Australian Financial Review》報導，Deutsche Bank 正押注央行不會升息。

在路透社民調中，32位經濟學家中有31位預測週二將升息25個基點，使現金利率升至4.85%——約為二十年來最高水準，也是今年第五次升息。這其中包括澳洲四大銀行。市場定價顯示升息機率為85%，許多交易員預期若本週未升，聖誕節前也會升一次。利率公告訂於雪梨時間下午2點30分（格林威治時間0330，美國東岸時間週一2230）。

在知名預測者中，Deutsche Bank 澳洲首席經濟學家 Phil O'Donoghue 是唯一預期委員會按兵不動的主要異議者。他的理由是市場的根據是過時數據。雖然第三季年通膨率為3.7%，遠高於RBA的目標，但 O'Donoghue 指出此數字與央行自身的預測一致。RBA 自3月以來便警告物價高漲，且已累計升息整整一個百分點，使利率達到15年來最高水準。與此同時，失業率已升至4.7%，比預期更早。

借貸成本正在發威，經濟逐漸降溫，O'Donoghue 認為委員會有能力等到12月取得更多數據再行動。他表示屆時將有新的第四季通膨數字，且美國中期選舉後全球油價前景會更明確。Deutsche Bank 預測布蘭特原油明年初將跌至每桶90美元。自中東戰爭爆發八個月以來，燃料成本已上漲約60%，一直是通膨的主要驅動力。

O'Donoghue 承認 RBA 可以承受他所謂的「免費一擊」，因為市場和媒體已經為升息做好準備。他希望委員會能自行決定，而非屈從於公眾的「同溫層」，並指出 RBNZ 前一週剛好也如此做：在市場完全預期升息時仍按兵不動。

他並非唯一挑戰共識的人。另一位銀行經濟學家表示，市場高估了升息機率，應接近60%至70%，並指出決策權掌握在九人委員會手中，而委員會過去八個月已在調整四次。兩家基金經理也預測暫停升息。其中一位指出澳元韌性約在70美分左右，另一位則警告通膨可能已達高峰，讓經濟面臨長期低迷。

RBA 先前也無視過市場定價。去年7月，在交易員認為降息機率高達95%時，央行仍維持利率不變。JPMorgan 是預期升息的銀行之一，其認為高層官員已暗示通膨仍未受控。無論週二是第五度升息還是出乎意料的按兵不動，委員會的聲明和新預測將被密切關注，以尋找利率週期是否接近峰值的線索。