強勁通膨數據推動RBA邁向4.60%利率，為2011年以來最高

在34位經濟學家中，有33位預測升息，週二的決策幾乎已被市場完全反映。因此，澳元對RBA聲明和總裁Bullock記者會的反應，可能比對升息本身更為敏感。若央行暗示願意再次升息，澳元可能走強，短天期殖利率可能上揚，因為市場會計入11月行動。相反地，若明確發出僅此一次升息的訊號，則可能削弱貨幣的部分緊縮溢價。澳洲的政策利率也將進一步高於多數G10同業，有利於澳元在交叉盤中的表現，特別是AUD/JPY和AUD/NZD。

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路透根據其調查報導。 

週四的就業數據不會阻止下週的升息：

• 澳元變動不大：澳洲失業率升至4.6%，為2021年以來最高，勞動參與率超越就業增幅

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一個月前，經濟學家預期RBA將在9月維持利率不變。現在幾乎所有人都預測週二將升息至4.60%，爭論焦點轉向這是否是此波循環的頂峰，或者僅是一個中期步驟。

摘要：

• 34位經濟學家中有33位預期RBA將在9月29日調升現金利率25個基點至4.60%，為2011年底以來最高
• 這將是2026年的第四次升息，全年緊縮幅度總計100個基點
• 31位中有26位認為現金利率將在12月底維持在4.60%；少數預期為4.85%
• 一個月前，幾乎所有經濟學家預測9月按兵不動，高峰為4.35%
• 7月截尾平均通膨維持在3.6%，而RBA的年底預測為3.3%
• 中位數預測顯示現金利率將在2027年底回到4.35%，但從2027年第三季開始預測分歧很大

根據路透在雪梨時間週五早上6點過後發布的調查，澳洲儲備銀行預計將在9月29日週二的會議上升息25個基點至4.60%，為當地利率交易桌提供預警。在9月17日至24日期間接受調查的34位經濟學家中，只有一位不預期此舉，這將使現金利率升至2011年底以來的最高水準。

週二的升息將是RBA今年的第四次，使2026年全年緊縮幅度達到100個基點。多數受訪者認為這是最後一次升息，31位中有26位預測現金利率將在12月底維持在4.60%。少數預測年底前還會再調升至4.85%。

共識在短期內發生巨大轉變。一個月前，幾乎所有經濟學家預期RBA在9月按兵不動，中位數預測看到現金利率高峰在4.35%。這個展望已被自8月會議以來的更強通膨壓力所取代，以及總裁Michele Bullock擔心政策不夠緊縮，無法讓通膨回到央行2%至3%的目標區間。

核心通膨仍是主要關切。RBA偏好的指標——截尾平均通膨在7月維持在3.6%，而該行自身預測到年底會降至3.3%。上季經濟擴張速度也略高於RBA認為不會引發物價壓力的可持續水準（約2%），儘管動能已放緩。

滙豐銀行澳洲與紐西蘭首席經濟學家Paul Bloxham（預測下季再升息的五位經濟學家之一）認為，RBA對高於目標的通膨正在失去耐心。他表示，RBA必須展現出在2027年底前讓通膨回到目標是優先事項。高於預期的成長、令人失望的生產力，以及7月月度通膨數據過熱，促使他轉而預測9月升息。他預期未來幾個月核心通膨將超出預測。

在國內主要銀行中，CBA、NAB和Westpac預計現金利率年底落在4.60%，而ANZ預期4.85%。NAB表示，風險明顯指向11月會再跟進升息，儘管這並非其基本情境。

• 澳洲四大銀行均已預測RBA在9月29日升息至4.60%

展望今年之後，經濟學家普遍預期現金利率將維持在4.60%直至2027年中，之後從第三季開始觀點顯著分歧。中位數預測顯示利率將在2027年底回到4.35%，區間範圍從上緣的4.85%到下緣的4.10%或更低。目前，週二的決策及附帶聲明的基調，將決定市場是否將4.60%視為高峰，或者只是一個里程碑。