美元轉強，PCE緩和效應消退；Dow創6月以來新低

週三早盤，較為疲軟的通膨數據為市場帶來一些緩解。然而，到收盤時殖利率攀升，美元兌大多數主要貨幣走強，股市漲幅主要集中在Nasdaq指數。

經濟數據呈現好壞參半的景象。8月PCE通膨低於預期，第二季成長獲得上修，而商品貿易逆差擴大導致Atlanta Fed大幅下調第三季成長預測。對市場參與者而言，重點是儘管Fed可以暫停，通膨與成長風險依然存在。

兌大多數主要貨幣，美元上漲。

在所提供的尾盤快照中，美元兌七大主要貨幣中的六種收高。漲幅最大的是兌澳幣。英鎊打破此一模式，兌美元上漲0.26%。

• EURUSD報1.1329，下跌0.10%。

• USDJPY報157.39，上漲0.07%。

• GBPUSD觸及1.3263，上漲0.26%。

• USDCHF報0.8353，上漲0.19%。

• USDCAD報1.4232，上漲0.31%。

• AUDUSD跌至0.6943，下跌0.57%。

• NZDUSD報0.5631，下跌0.14%。

美元的反彈顯示，市場對溫和通膨的初步反應並未延續到整場交易。當日稍晚，美國公債殖利率上升為美元提供了有利環境。

美國公債殖利率從盤初跌勢中反轉。

通膨數據公布後，殖利率起初小幅下滑。然而，所提供的收盤快照顯示四大主要天期全面上漲：

• 兩年期殖利率報4.8953%，上漲0.63個基點。

• 五年期殖利率報5.0913%，上漲2.83個基點。

• 十年期殖利率達到5.2912%，上漲3.62個基點。

• 三十年期殖利率報5.6309%，上漲3.69個基點。

長天期殖利率漲幅超過兩年期，導致殖利率曲線更為陡峭。這一點很重要，因為即使市場參與者對Fed近期升息的信心降低，較長天期的借貸成本仍可能維持在高檔。

較疲軟的PCE數據改善了Fed的短期展望。然而，它並未讓市場利率的上升獲得持續緩解。

美國股市收盤表現分歧。

Nasdaq基準指數小幅走高，但Dow、S&P 500和Russell 2000收在負值區間：

• Dow工業平均指數收在50,914.09，下跌441.03點或0.86%。

• S&P 500收在7,652.03，下跌18.82點或0.25%。

• Nasdaq Composite收在26,861.06，上漲63.52點或0.24%。

• Russell 2000收在2,796.88，下跌11.04點或0.39%。

• Nasdaq 100報30,408.50，上漲69.17點或0.23%。

Dow創下6月初以來最弱收盤，30檔成分股中僅8檔上漲。

9月的月度表現凸顯了同樣的分歧：

• Dow：下跌4.29%。

• S&P 500：下跌0.45%。

• Nasdaq Composite：上漲1.86%。

• Nasdaq 100：上漲3.23%。

• Russell 2000：下跌5.39%。

科技股表現遠優於工業股和小型股。主要指數數字掩蓋了這種不均衡的市場結構。

超大市值科技股提供支撐。

Magnificent Seven中有六檔上漲。Apple上漲1.10%，Amazon攀升1.01%，Alphabet上漲0.93%，Microsoft上漲0.77%，Tesla上漲0.56%，Nvidia上漲0.51%。

Meta是唯一下跌的個股，跌幅1.84%。

這些漲勢提振了Nasdaq基準指數，但Dow的下跌和疲弱的市場廣度顯示這波漲勢並不全面。此結果與資金持續偏向大型科技股、而非工業股和小型股的情況一致。

歐洲股市收黑。

歐洲各地主要股市全數下跌，法國、義大利和德國指數跌幅最大：

• 德國DAX指數收在25,199.20，下跌200.02點或0.79%。

• 法國CAC 40指數收在7,964.52，下跌71.36點或0.89%。

• 英國FTSE 100指數收在10,606.01，下跌30.69點或0.29%。

• 西班牙IBEX 35指數收在19,426.20，下跌91.30點或0.47%。

• 義大利FTSE MIB指數收在51,371.97，下跌432.98點或0.84%。

美國經濟數據顯示通膨走軟、需求穩健，以及貿易拖累。

8月核心PCE較前月上升0.2%，低於預估的0.3%；年增率報3.0%，預期為3.3%。整體通膨月增0.3%、年增3.4%，均低於3.7%的預期。

個人支出表現穩健，成長0.9%，預估為0.8%；但個人所得僅成長0.2%，預估值為0.4%。

通膨數據顯現有利的一面，但修正因素也促成了較疲軟的數據。BEA對部分價格項目的衡量方式進行調整，使7月核心通膨年率下修0.36個百分點。此外，8月數據並未反映9月柴油價格的飆升。

第二季GDP成長由1.5%上修至年化2.2%。消費者支出成長3.8%，對私人國內買家的實質最終銷售攀升4.6%。這些數據顯示國內需求穩健，儘管季度通膨指標遭到下修。

未來成長展望較不樂觀。8月商品貿易逆差擴大至1,326億美元，相較於1,150億美元的預估。批發庫存增加0.7%，不含汽車的零售庫存上升0.1%。

Atlanta Fed將第三季GDPNow成長預測從5.0%大幅下調至3.7%。淨出口預期拖累加大，以及消費者支出預估下調，抵銷了較強勁的投資數據。成長仍為正數，但下調在一定程度上降低了近期展望的熱度。

Fed的政策展望轉向12月採取行動。

Goldman Sachs將對Fed下次升息的預期從10月移至12月。

此舉是在New York Fed總裁John Williams表示，如果經濟表現符合預期，2024年可能適合再次升息，且9月升息後無需急於立即行動之後作出的。關鍵差異在於時機：暫停更久並不排除再次升息的可能性。美國公債殖利率的上升已使金融環境收緊，10年期公債自8月25日以來累計上漲近70個基點。

荷姆茲海峽緊張局勢持續，油價上漲。

在所顯示的尾盤數據中，WTI原油期貨報90.30美元，上漲0.92美元。

Trump總統在下午的談話中表示，美國幾乎完全掌控荷姆茲海峽，並稱過去三天石油流量強勁。他還暗示伊朗相關事態即將有進展，但未說明任何具體協議。

對石油市場參與者而言，關鍵問題在於這些流量的可靠性。Trump的談話提供了一些安慰，但穩定的貨運往來和實質的外交進展才是真正重要的。價格走勢顯示市場對潛在的勝利和衝突解決存在一些不安。

黃金和白銀價格下跌。

現貨黃金報4,158.47美元，下跌23.52美元或0.56%。白銀報60.413美元，下跌1.0422美元或1.70%。

這波回跌與美元走強及美國公債殖利率走高一致。較高的殖利率提升了計息工具的吸引力，而美元走強則提高了美元計價金屬對外國買家的成本。

白銀跌幅百分比更大。其與工業的關聯也使其容易受到成長展望的影響。

Bitcoin小幅走低。

Bitcoin報83,624美元，下跌5美元，使這個加密貨幣在今日交易中大致持平。

Bitcoin未能守住稍早漲幅，但極小的淨變動幾乎無法說明它與股市、美元或殖利率的相關性出現較大變化。

接下來呢？

溫和的通膨數據讓Fed有空間保持耐心。然而，殖利率收高，美元持穩，股市漲幅僅限於少數類股。

隨著10月到來，市場參與者將關注：通膨緩和能否帶來債市持續的寬鬆、股市漲勢能否擴及科技類股以外的領域，以及荷姆茲海峽局勢能否確保石油運輸穩定。