美國殖利率觸及多年高點，市場憂慮通膨與成長

美國公債殖利率在各天期均處於高檔。10年期公債殖利率在5.09%以上，30年期公債殖利率接近5.39%。市場參與者的關鍵問題在於，這些殖利率水準能否維持，因為投資人正在權衡強勁的經濟擴張與持續性通膨威脅。

在這些殖利率讀數當時：

• 2年期：4.8952%。上次類似每日水準為2024年5月30日的4.92%。
• 5年期：4.9828%。上次可比每日讀數為2007年7月13日的5.01%。
• 10年期：5.0913%。上次可比每日讀數為2007年7月13日的5.11%。
• 30年期：5.3891%。上次可比歷史讀數為2004年7月28日的5.42%。

這些數據幾乎沒有給予Federal Reserve放鬆政策的理由。

今日的閃電S&P Global美國綜合PMI從8月的56.0攀升至58.4，顯示商業活動增強。此前8月就業報告顯示非農就業增加162,000人，遠高於Reuters民調預測的56,000人。通膨數據則較不令人安心：8月消費者物價月增0.4%，年增3.4%。8月汽油價格上漲3.9%，而剔除食品與能源後的物價月增0.3%。

Fed的言論反映出這種好壞參半的局面。Richmond Fed總裁Tom Barkin昨日表示，通膨風險大於就業風險，並引用就業成長反彈與消費者支出持續，來說明上週的升息。換句話說，政策制定者認為物價壓力正處於經濟依然強勁到足以承受更緊縮政策的時候。

石油、汽油和柴油價格上漲增添另一項擔憂。柴油驅動卡車和火車運送貨物，並為農機提供動力。燃料成本上升可能推高運輸、農業、食品加工和配送費用。企業將這些成本轉嫁給消費者的程度，將有助於決定能源衝擊是否會成為更廣泛的通膨問題。

政策能否提供一些緩解？

對於那種通膨論述，可能存在一個平衡力量。總統Donald Trump表示他支持研究對美國柴油出口的限制，財政部長Scott Bessent則表示政府正在研究全面或部分禁令是否可行。路易斯安那州州長Jeff Landry呼籲實施90天禁令，但政府尚未宣布禁令，也未承諾該時間表。

將更多柴油留在國內可能在短期內增加國內供應。然而有一個複雜因素：煉油廠和能源分析師警告，出口禁令可能導致煉油廠減少產量，並可能推高其他地區的價格。交易員需要根據任何已宣布措施對實際燃料供應和價格的影響來評估，而非僅根據宣布本身。

政府也強調國內能源生產。隨著時間推移，更多供應可能有所幫助，但油價更直接的因素仍是與伊朗相關的中斷。Trump昨日表示，他相信與伊朗的協議可能在11月期中選舉後達成，也可能更早。他還表示兩國一直在對話。這為外交突破留下空間，但目前尚無協議。一個巴掌拍不響，交易員希望看到雙方取得進展後，才會將供應風險的持續降低計入價格。

美國股市感受到壓力

在這些股市快照當時：

• Dow industrial average：51,568.15，下跌301.05點，或約0.58%
• S&P 500：7,709.77，下跌54.86點，或0.71%
• Nasdaq composite：26,926.13，下跌318.15點，或1.17%
• Russell 2000：2,850.78，下跌39.14點，或1.35%
• Nasdaq 100：30,413.71，下跌316.89點，或1.04%

較高的公債殖利率正在推升美元並對股市構成壓力。如果殖利率維持在接近高點，這種壓力可能持續。來自能源價格下跌或殖利率回落的緩解可能改變前景，但交易員需要看到這些變動實際發生。

輪子都在轉動，殖利率是美元和股市的主要催化劑。前景並不樂觀，戰爭持續，通膨幾乎沒有緩解跡象。與此同時，AI，或者更確切地說，SI（超級智慧）列車繼續前進。

股市持續下滑，道瓊下跌-0.63%，S&P下跌-0.81%，NASDAQ下跌-1.25%，Russell 2000下跌-1.55%，NASDAQ 100下跌-0.412%。