USD/JPY 下滑，官員們將日圓疲軟視為共同關切

在多名官員重新談論日圓被低估之後，USD/JPY 從 157.75 跌至 157.00。

這是今日第二次口頭干預。此前，片山採取了不尋常的舉動，公開了川普在本週的 UN 會議期間向高市提出日圓疲軟問題，以及高市回應稱，「作為一般原則」，便宜的日圓是有問題的。此舉引發了約 30 點的反應。現在，片山報告說，她和貝森特「重申了日圓低估是一個問題的觀點」，並預期「過度的」日圓拋售將得到糾正。她甚至暗示市場「誤解」了一些事情。

這種措辭並不新鮮。自 7 月 31 日聯合干預（當時 USD/JPY 接近 164）以來，「顯著低估」一直是 Treasury 的用語。引人注目的是發表這些言論的官員層級之高。現在，這一訊息從財政部長一直延伸到國家領導人，東京方面公開機密峰會交流內容的決定似乎是協調一致的。

背景也十分重要。聯合干預將該貨幣對從 163.73 拉至 150 點中段。兩個月後，那次跌幅的大部分已被逆轉，因為利率差仍然有利於做空日圓。官員們正設法在跌勢到達重新測試高點之前將其止住。在有關匯率檢查的報導以及兩國政府均已公開表態的情況下，這目前是一場膽小鬼遊戲。美國已經表明，它將把自己的資產負債表放在交易的另一邊，但這足以產生影響嗎？

挑戰在於，BOJ 已經遵從了華盛頓的要求。上週它將利率上調至 1.25%，步伐比以前更快，貝森特公開主張加息，然而 USD/JPY 幾乎沒有什麼反應。這就是為什麼現在領導人也被拉入局。干預和口頭警告可以爭取時間，但在利率差仍然很大的情況下，持續低於 155 的走勢可能需要 BOJ 發出信號，表明下一次加息將比市場預期更早到來。

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