沃什迴避2026年利率指引，將10月和12月定為判斷關鍵

在聯準會主席未提供指引的情況下，短期公債與美元將依據10月27日至28日會議前發布的數據走勢，意味著市場對這些數據的反應可能更加明顯。他表示事態發展大致符合預期，這帶有輕微的鷹派傾向，因為9月的預測顯示今年還會再升息一次。石油仍是關鍵因素：由伊朗戰爭引發的燃料驅動通膨是主要的物價上行風險，因此原油價格變動將直接影響升息定價。當聯準會傾向鷹派時，黃金通常承壓而非獲得支撐。

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稍早，哈馬克更願意談論未來的路徑：

• 聯準會的哈馬克質疑，在通膨風險累積之際，政策是否足夠緊縮

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沃什前往曼谷，實質上表示要看數據而非看他，兌現了他一再重複的承諾。

關鍵要點：

• 沃什不傾向於說出他在2026年剩餘會議上可能採取的行動
• 他認為10月和12月會議是評估產出、就業與通膨的關鍵時刻
• 他表示，自9月會議以來，事態發展大體符合聯準會預期
• 他稱投資的結構性回升是全球經濟最大的正面因素，並將其歸因於良好政策
• 他表示，AI將在供給之前影響需求，隨著時間提高生產力，並對就業產生不確定的短期影響
• 聯準會關於AI的實地聽證會定於11月16日在舊金山灣區舉行

週五，聯準會主席凱文·沃什拒絕透露央行的下一步行動。他表示自己不傾向於列出他在2026年剩餘會議上可能採取的措施，而是指出10月和12月的會議是官員們評估情況的時刻。

沃什是在曼谷舉行的國際貨幣基金組織（IMF）會議上發言，該會議與IMF和世界銀行年會同時舉行。他表示，自9月政策會議以來，全球經濟大體符合聯準會的預期。他說，聯準會已明確表達其物價穩定承諾，但他不會提前對未來的會議做出結論。相反的，判斷將在10月和12月的會議上做出，他稱這些會議是產出、就業與通膨評估成形的時刻。

他避免提供指引的決定在預料之中。沃什長期以來主張聯準會應少談論其意圖，讓市場自行解讀經濟，他曾表示反對提前宣布決策。週五的發言將此方法付諸行動，讓投資者依賴10月27日和28日會議前的數據流。

即便如此，他關於事態發展大體符合預期的言論值得關注。9月，聯準會將利率上調25個基點至3.75%至4.00%的區間，這是自2023年以來的首次升息，且多數官員預測今年至少還會再升息一次。如果情況如預期發展，這意味著他至今幾乎沒有理由偏離該路徑，儘管他並未明確表示。

沃什將大部分發言內容聚焦於投資與人工智慧。他稱由穩健政策帶動的投資結構性激增是全球經濟最重要的正面發展。關於AI，他表示這項技術將使經濟更具生產力且更富裕，但過程將崎嶇不平，且對就業的短期影響尚不明確。他說，AI可能先拉抬需求，然後才會產生可能緩解通膨的供給面效益，同時也應能提升央行對其數據的信心。

對政策而言，這種先後順序很重要。如果與AI相關的投資現在支持支出，而生產力提升較晚才到來，則短期通膨壓力將加劇。這與沃什先前的論點一致，即目前利率並未抑制經濟活動。

沃什補充說，聯準會政策會外溢至其他國家，而其他國家的政策反過來也會影響美國。他還提到，聯準會將於11月16日在舊金山灣區舉行關於AI的實地聽證會，此舉與工作小組的任務相關。

近期的指標是10月27日和28日會議前即將公布的美國數據，以及其他聯準會官員是否會填補主席沉默所留下的空白。