日本批發通膨放緩至6.8%，BOJ升息預期仍然存在

這次數據低於預期，削弱了升息的理據，但年增率接近7%，進口成本快速攀升，使得收緊政策的論據依然成立，這讓日本公債殖利率和市場對BOJ的定價迅速對任何鷹派轉變做出反應。日圓疲軟使情況惡化：由於伊朗戰爭使油價居高不下，日圓進一步貶值會推升日圓計價的能源價格，並將成本壓力傳導至管道通膨。升息縮小與其他央行的差距，可能有助於支撐日圓並緩解壓力，這是更快行動的原因之一。交易員將關注的是，企業是否繼續將更高的成本轉嫁給消費者價格——這是BOJ最密切追蹤的傳導機制。

日本的工廠出廠價格（批發物價）通膨不如預期嚴重，但日圓疲軟使進口商品價格上漲了約四分之一，這意味著推動BOJ採取行動的壓力並未消退。

重點：

• 9月份的企業商品價格指數（CGPI）年增率為6.8%，低於7.6%的預期，也低於8月份的7.6%漲幅，但水準仍然偏高。
• 指數按月下跌0.3%，預期為上漲0.5%，而8月份為下跌0.2%。
• 企業再次將更高的燃料和化學成本沿供應鏈傳遞下去。
• 以日圓計算，進口物價指數年增24.5%，顯示日圓疲軟仍在推高從國外購買的原材料成本。
• 這些數據維持了市場對BOJ近期升息的押注；理事會將於本月會議上發布新的增長與通膨預測。

日本銀行（BOJ）週二公佈的數據顯示，截至9月的年度批發物價上漲6.8%，企業將更高的燃料和化學成本轉嫁出去，這使得通膨壓力仍舊強勁，並維持了央行不久後可能升息的預期。

企業商品價格指數（衡量企業間商品和服務交易價格的指標）年增率為6.8%，低於市場中位數預期的7.6%，也低於8月份錄得的7.6%升幅。按月計算，指數下跌0.3%，而非預期的上升0.5%，此前8月份為下跌0.2%。

對BOJ而言，較弱的整體數據僅能提供些許安慰。接近7%的通膨率仍遠高於央行價格目標所暗示的水準，且分項數據顯示成本壓力仍在供應鏈中流動。

進口成本提供了最明顯的證據。以日圓計價的進口物價指數年增24.5%，證明日圓貶值持續使從國外購買的原材料更加昂貴。由於能源價格高昂，日圓疲軟加劇了這種影響，推高了國內燃料和其他投入品的價格，而企業又繼續將這些成本轉嫁給買方。

在本月稍後的政策會議上，BOJ理事會將這些數據與最新的季度增長和通膨預測一同考量。批發價格通常領先於消費者價格，因為企業只會逐步提高家庭支付的價格，因此這些管道數據讓政策制定者能夠密切觀察通膨是否正在更加牢固地確立。

焦點轉向BOJ是否會在即將舉行的會議上發出信號或實施另一項緊縮措施。縮小與其他主要經濟體利率差距的舉措可能支撐日圓，並緩解進口通膨的主要來源之一。目前，9月份的數據顯示，較弱的整體數據並未改變成本壓力穩固的大局。