RBA會議紀錄顯示4.60%加息的三個原因，進一步加息仍在考慮中

會議紀錄立場鷹派，不意外的是，董事會明確表示進一步加息仍在考慮中，市場已大致將年底前約15個基點及2027年上半年30個基點的加息納入預期。石油是前景的關鍵：國內燃料價格遠高於RBA在8月假設的水平，且伊朗戰爭的任何進一步升級都可能導致更多收緊措施。董事會擔心RBA行動緩慢可能削弱澳元，這表明其願意與其他央行保持同步，此舉應有助於澳元在全球收益率上升的情況下獲得支持。利率敏感行業（如銀行、房地產和消費品非必需品）仍然面臨風險，考慮到房價下跌以及董事會認為家庭支出必須在一段時間內保持低迷。

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RBA已確定經濟運行過熱，且中性利率高於先前的評估。用央行語言來說，這意味著“我們可能尚未完成”。

會議紀錄要點如下：

• 在其9月28日至29日的會議上，Reserve Bank of Australia董事會一致支持將現金利率上調25個基點至4.60%。
• 成員報告稱，8月概述的所有三個上行通脹風險已經實現或正在醞釀：更廣泛的中東衝突推高油價、全球AI繁榮帶來的成本壓力，以及國內產能比假設的更緊張。
• 工作人員日益質疑與目標通脹一致的失業率是否比原先認為的更高，這意味著更多的超額需求；8月失業率為4.6%。
• 董事會表示，全球中性利率可能上升意味著先前的4.35%現金利率比兩年前的限制性更低，且維持不變可能削弱澳元。
• 成員們接受需求與就業增長放緩作為通脹回歸目標的代價，並表示如有必要將進一步加息。
• 在金融穩定方面，董事會指出來自債券市場的全球風險不斷上升，以及AI相關資產突然重新定價的可能性，同時認為澳洲借款人具有韌性。

根據週二發布的9月28日至29日會議紀錄，Reserve Bank of Australia上月上調利率，原因是其在8月指出的一些上行通脹風險已經實現或正在形成。董事會表示準備在必要時進一步收緊政策。

董事會一致投票決定將現金利率提高25個基點至4.60%。成員們表示，8月的預測（即通脹約在2027年底回歸目標區間中點）依賴於一系列有利的發展，但這些發展現在似乎不可能全部發生。

會議紀錄列出了此舉的三個主要原因。首先，8月發現的風險已大體實現。中東衝突擴大，油價遠高於預測中假設的水平，國內汽油和柴油價格比預期高出約13%。全球成本壓力加劇，部分由AI相關產品的巨大需求驅動，且國內產能看起來比評估的更緊張。其次，成員們判斷，快速反應最能平衡其通脹與就業目標，考慮到通脹已有一陣高於目標，且調查顯示企業通脹預期有上升風險。第三，董事會表示，即使風險未完全實現，現金利率可能不足以在合理時間內恢復平衡。

最後一點反映了對中性利率（既不會刺激也不會減緩經濟的政策利率）看法的重大轉變。成員們指出，如果市場關於全球中性利率升高的信號準確，那麼先前的4.35%現金利率比兩年前的限制性更低。他們還表示，如果RBA保持不動而其他央行收緊政策，澳洲的金融條件可能通過貨幣貶值而放鬆。

在經濟方面，董事會指出第二季度增長略高於預期，由企業投資驅動，年增率超過10%，部分反映了資料中心和可再生能源建設。家庭消費放緩至低於趨勢水平，房價下降速度快於預期，8月失業率升至4.6%。工作人員日益質疑與目標通脹一致的失業率是否高於先前假設，這意味著對產能的壓力比評估的更大。單位勞動成本增長（由生產力疲弱而非強勁工資驅動）仍高於與目標一致的水平。

成員們承認，由於全球成本壓力，通脹與就業之間的權衡已惡化，且要讓通脹回到目標，必須接受需求與就業增長放緩。董事會將密切監測即將到來的數據，並表示將採取任何必要行動，包括必要時進一步調高現金利率。