根據比爾·利普舒茨，聰明交易者為何分批建倉

交易者常見的錯誤之一是，認為自己必須從一開始就完全正確。

找到一個吸引人的交易，基本面吻合、圖表看起來有利，信心隨之累積，於是就進場建立部位。如果預期歐元/美元會上漲，一次全部買入似乎很合理。

知名外匯交易者比爾·利普舒茨（Bill Lipschutz）提倡一種截然不同的執行方式。我已經將這種方法融入自己的交易超過十年。

許多人會認出比爾·利普舒茨，他是傑克·史瓦格（Jack Schwager）在《新市場奇才》（The New Market Wizards）一書中介紹的傳奇交易者之一。無論是新手還是老手，我都推薦這一系列書籍。即使過了多年，我仍經常重讀它們。

利普舒茨強烈支持分批交易——逐步建立和減少部位，而不是將每筆交易視為單一的全有或全無賭注。這種方法讓他在市場朝對他有利的方向移動時，增加部位規模。

為了輕鬆理解這個概念，先放下貨幣和股票，想像自己是一名蘋果交易者。

假設你預期蘋果價格會上漲，因為收成不佳導致供應緊縮。

目前蘋果每個售價1美元，但你對進場時機沒有把握。與其一次買入1,000顆蘋果，你今天只買400顆。

一週後，價格漲到1.05美元，報告證實供應正在收緊。你的初始判斷正在實現，於是你再買300顆蘋果。

幾天後，價格升至1.10美元，短缺情況更加明顯。於是你買入剩下的300顆蘋果。

後來的蘋果買得更貴，但這正是預期的效果。

本質上，你自願接受稍微較差的平均進場價格，以換取更強烈的確認，證明你的交易判斷是有效的。

如果在你初次買入後，由於收成前景好轉而導致價格大幅下跌，你只會冒400顆蘋果的資金風險，而不是1,000顆。

因此，分批交易的重點不在於獲得最有利的價格，而是在價格與確定性之間取得平衡。

你放棄了一次全部進場的理想價格，以換取降低完全投入錯誤想法的風險。

這就是分批建倉背後的基本邏輯。

我要提醒，這與每次價格下跌時盲目買進截然不同。利普舒茨的理念幾乎與這種做法相反。

部位規模應該夠小，讓輕微的時機錯誤不至於出場；而當市場逐漸支持你的判斷時，才能獲得更大的曝險。

介紹完分批進場，現在來看看另一個面向：分批出場。

再次回到蘋果交易者的例子。

自你初次買入後，蘋果價格已從1美元漲到1.50美元。你仍預期它們可能達到1.70美元，但天氣狀況改善，新的供應正在出現。

你應該今天賣掉全部1,000顆蘋果嗎？

這是一種選擇。但如果價格繼續上漲，你將完全退出一個獲利的部位。

或者，你可以在1.50美元賣出300顆蘋果。如果價格繼續上漲，你仍參與其中。

反之，如果情況惡化，你再賣出300顆蘋果。最終，當原始判斷不再成立時，你平掉剩下的部位。

這個情境特別凸顯利普舒茨策略相較於其他方法的優勢。分批交易可能無法達到理論上完美的出場，但它降低了在結束交易時得到「最差」結果的可能性。

正是這種方法讓利普舒茨能夠長期持有獲利的交易，而不是試圖精準預測它們的最高點。

在我看來，這可以說是本討論中最有價值的一課。

分批交易不是關於發現更聰明的進場技巧，而是承認市場充滿不確定性，我們的時機很少會完美無瑕。

它不僅僅是問「該買什麼價位？」或「該賣什麼價位？」

而是更深入探討市場的動態，以及如何運用資金在其中航行。更好的問題或許是：「我目前對這筆交易有多少信心？」「什麼會增強或削弱那個信心？」「在現階段，我應該曝險多少資金？」

當然，這種方法涉及取捨。它在很大程度上需要明確的倉位規模規則。此外，如果交易者將其用作繼續加碼虧損部位的理由，它可能變成一個滑坡。

然而，正確運用時，這個理念出奇地直接。

不需要透過抓到精準的底部和頂部來證明自己是天才。有時候，交易更大部位的最聰明方式，是從更小的部位開始。