耶魯研究揭露：頂尖 Polymarket 交易者賺走大部分利潤

根據一份最新的學術論文，僅有極少數 Polymarket 交易者賺走了該平台的大部分收益。 大約 3% 的帳戶貢獻了所有以美元計價利潤的 27%，而來自華爾街日益激烈的競爭正在削弱這項優勢。

這份由耶魯大學與倫敦商學院學者共同撰寫的研究報告，分析了 Polymarket 在兩年期間內的活動。資料集涵蓋了 172 萬個帳戶與 21 萬 322 個市場。

為何 Polymarket 交易者的優勢正在縮小

為區分真正的能力與運氣，研究人員採用了一種統計方法，將每位交易者的歷史交易模擬了數千次。

耶魯大學經濟學家、同時也是該研究的共同作者 Theis Jensen 預期，隨著競爭加劇，有技巧的交易者佔比將從約 3% 下降到 1% 以下。

他指出，加劇的競爭會帶來更高的定價精確度。

「如果你有很多有技巧的人，他們就會互相競爭，而這麼做會讓價格變得更正確。」

Jensen，耶魯管理學院

美國銀行股票分析師 Julie Hoover 觀察到，較窄的價差使得辨別錯誤定價的資產變得更加困難。她建議，較小的專業機構或許仍能在利基市場中維持優勢。她還指出，平台上廣泛的合約種類使專業機構能夠培養出深入且專注的專業知識。

Jensen 進一步表示，大型機構通常會避開流動性低的市場。在這種環境下，小額交易可能損害機構自身的優勢，反而為專業機構創造機會。

對其他人而言更公平的賭博

缺乏持續優勢的交易者仍然可以從更精確的定價中獲益。更高的準確性降低了持續押注錯誤賭注輸家的可能性。

聯準會研究人員發現，Kalshi 的宏觀經濟合約達到或超越了標準的預測基準。其總體通膨預測甚至超越了彭博共識預測。

機構參與度的提升也增加了預測市場平台的交易手續費收入。校準更精確的價格可以增強其作為避險、預測和市場分析工具的效用。

隨著機構資金持續湧入，這項優勢預計將進一步集中在專業公司手中。該論文的作者主張，只有規模最大、最成熟的基金才可能持續跑贏市場。