米10年債利回りが5%を突破、ビットコインと株式に影響

月曜日、米10年国債利回りが5%の大台を突破。これは過去3年間で見られなかった水準だ。トランプ政権が債券市場の安定を図ったにもかかわらず、投資家は利回りを押し上げ続けた。

この動きは経済全体の借入コストを引き上げる。また、株式評価やビットコイン（BTC）に圧力をかける可能性もある。ビットコインの価格はすでに、より高い利回りで低リスクのソブリン債務との競争に直面している。

株式はバリュエーションの課題に直面

利回りの上昇は、株式と比較した政府債券の魅力を高める。投資家は株式市場のリスクを負う代わりに、堅調で低リスクのリターンを確保できる。

市場関係者は、利回りが上昇し続ければ、これは現実のリスクだと見ている。

「株式にとって最大の短期的懸念事項」

Antony Ghee氏（Merrill and Bank of America Private Bankの最高投資責任者室で株式投資責任者）は、10年債利回りが5%を超えて持続する動きについてこの表現を使った、と The New York Times が伝えている。

利回りの上昇は企業の資本コストも増加させる。これにより株価を支える収益が侵食される。今年は、政府債務の大量発行とAI関連インフラのための借入が、利回りの上昇圧力に寄与している。

ビットコインは機会費用の課題に直面

本稿執筆時点で、ビットコインは 7万7800ドル付近で取引されており、小幅な上昇を記録している。この暗号資産はこれまでのところ、利回り上昇の中でも比較的安定している。

理由は単純だ。ソブリン債のリスクフリーの5%利回りは、ビットコインのようなハイリスク資産が魅力的に見えるためのハードルを引き上げる。利回りを生まない資産はこの力学の直撃を受け、金利の上昇によって比較はさらに不利になる。

この評価は数日で急速に変わる可能性がある。市場参加者は現在、次回の会合での 連邦準備制度理事会（FRB）の利上げの確率が高いと見ている。結果はリスクの高い投資への圧力を緩和するか、強めるかのどちらかになる。

FRBが金利を据え置くかハト派的なメッセージを送れば、利回りは低下し、株式とビットコインへの圧力は軽減される。逆に、タカ派的な発言を伴う利上げは逆効果をもたらす可能性が高い。