10年債利回りが5.02%に上昇、債券市場がFOMC前に警告を発する

債券市場は連邦準備制度理事会（FRB）を待っておらず、それは週明けから明らかだ。

10年米国債利回りは5.02%に上昇し、持続的なインフレ、原油高、そしてよりタカ派的なFRBへの期待に後押しされたここ数週間の着実な上昇傾向を延ばしている。

現在の水準は2023年10月に付けたピークを超えようとしている。5.02%を超えて持続的に上昇すれば、利回りは世界金融危機以前以来見られなかった領域に入ることになる。

株式へのマイナスの影響はすでに観測されている。5%を超える利回りは本質的に重要ではないが、10年にわたる低い借入コストの後では、5%のリスクフリーリターンは、ほぼすべての資産カテゴリー、特に高バリュエーションのグロース株やハイテク株の見通しを変える。

しかし、主な懸念は現在の利回り水準ではない。

FRBが今週予想通りに利上げしたとしても、長期利回りは低下しない可能性がある。もし投資家がインフレが高止まりしている、あるいはFRBのさらなる引き締めが必要だと結論付ければ、5%の水準はピークではなくフロアになるかもしれない。

そのシナリオは、より厄介な疑問を提起する：金融システムのどこかに亀裂が入るまで、利回りはどの程度上昇しなければならないのか？

利回りが5.02%を突破した場合、次のターゲットは2006年と2007年の高値である5.25%から5.28%付近となる。現在の地政学的、財政的、経済的動向を考慮すると、これらの水準は以前よりも近づいているように見える。