AI・半導体株、週末の警告で成長期待が損なわれ下落

売り圧力がAI・半導体株に強くかかっており、ハイテクセクター全体で見られた小幅な下落をはるかに上回っている。

• ナスダック総合指数は0.35%下落
• ナスダック100は0.60%下落

対照的に、多くの主要なAI・半導体・データセンター株は、はるかに大きな損失を被っている：

• Coherentは11.70%急落
• Astera Labsは10.78%下落
• Lumentumは9.88%下落
• Arm Holdingsは9.01%下落
• Lam Researchは7.72%下落
• SK Hynixは7.67%下落
• Credo Technologyは7.48%下落
• ASMLは7.10%下落
• Marvell Technologyは6.74%下落
• Monolithic Power Systemsは6.59%下落
• CoreWeaveは6.41%下落
• Applied Materialsは6.62%下落
• KLA Corp.は6.37%下落
• Nebiusは5.05%下落
• Micronは4.94%下落

週末の引き金は何だったのか？

この下落は、Anthropic、OpenAI、xAIの著名な関係者が、急速なAIモデル開発の危険性について警告を発した後に起きた。挙げられたリスクには以下のものがある：

• サイバーセキュリティ上の懸念、
• 生物学的な危険、
• 経済の混乱、
• AIが業界の管理能力を超える速さで進歩している可能性。

これらの発言は、AI展開の遅延、規制強化、安全性とガバナンスへのより大きな投資への期待を高めた。

トランプ大統領はAI開発の減速に反対し、それは中国に優位性を与えることになると主張し、懸念を「デマ」とレッテルを貼った。それでも、警告は、絶え間ないAI拡大への市場の強気な期待を揺るがすのに十分だった。

なぜチップ・インフラ企業が最も打撃を受けているのか？

最も打撃を受けた企業は、通常、大規模なAIインフラ拡張に最も直接結びついている企業だ。その事業には、メモリ、ネットワーク機器、光部品、半導体製造装置、チップアーキテクチャ、データセンター容量が含まれる。

彼らの評価は、いくつかの重要な仮定に基づいている：

• AI企業が、これまで以上に大規模で能力の高いモデルを構築し続けること。
• ハイパースケーラーが、野心的な資本支出プログラムを維持すること。
• チップ、メモリ、ネットワーク、データセンター容量への需要が、非常に堅調に推移すること。
• 政府が、大きな中断や制約なしに開発を進めることを許可すること。

週末の警告は、AI投資の停止を意味するものではない。これまでのところ、主要な資本支出計画は削減されていないが、そのような動きは予想されない（あるいは、最初になるのは避けたい）。それでも、数年分の急速な成長を織り込んだ評価に、新たなリスクを加えるものである。

市場参加者にとって、中心的な問題は、これが長期にわたる上昇に続く単なるセンチメントに基づく調整なのか、それともAI支出に対する根本的な見直しの始まりなのか、ということだ。Microsoft、Meta、Amazon、Alphabet、そしてトップのAIラボからの実際の資本支出計画に注目してほしい。(MSFTは2.32%上昇、Metaは2.87%上昇、Alphabetは3.08%上昇。) これらの予算が変わらなければ、買い手は後日、下落を機会と見なすかもしれない。支出が延期または削減されれば、現在の売りはより深い何かを示唆する可能性がある。

今日の市場の動きは、投資家がテクノロジー全体から逃げているわけではないことを示唆している。むしろ、進行中のAIインフラの急拡大に最も依存している銘柄の保有を減らしているのだ。

AIの指標銘柄であるNvidiaに関しては、株価は下落しているが、最悪の下落銘柄の一つではない。株は当日2.85%下落し、9月4日金曜日に史上最高値の236.54ドルに接近した後、100日移動平均の211.36ドル前後で変動している。