AI主導の輸出により中国の貿易黒字が1兆ドルを突破

AI需要に牽引された輸出は、より広範な地域の回復の一環として、アジアのテクノロジー関連株やサプライチェーン関連株を押し上げている。しかし、主な懸念は政治的なものである。貿易黒字が1兆ドルを超えたことで、特にEUからの新たな貿易障壁がより現実的になり、来週習近平氏とドナルド・トランプ氏が会談する際には貿易協議が中心議題となるだろう。中国の原油輸入は3月以来の高水準に達した。これは、中東の供給途絶を補うために買い手が動いたものであり、石油需要の見通しを押し上げている。価格下落にもかかわらず、イランとの緊張緩和への期待が背景にある。この輸入増加は、商品輸出国やオーストラリアドルにとっては小幅な追い風だが、中国の消費の弱さが重しとなっている。

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AIに焦点を当てた輸出セクターは再び中国の貿易黒字を1兆ドル以上に押し上げ、産業にとっては恩恵だが、外交関係にとっては複雑な問題となっている。

主なポイント：

• 10月の中国の輸出は前年同月比35.2％増となり、予想された33.5％増を上回った。輸入は41.6％増加し、予想の32％を大幅に上回った。
• 1月から10月までの貿易黒字は約1.04兆ドルとなり、2年連続で1兆ドルの大台を突破し、2025年よりも1ヶ月早くこの水準に達した。
• 原油輸入は前年同月比13.3％減少したが、イランとの紛争により中東の出荷が混乱した後、輸入業者が新たな供給源を確保したため、3月以来の最高量に達した。
• 国内消費は依然として低迷している。中国国内の自動車販売は12ヶ月連続で減少しているが、車両輸出は拡大している。
• 貿易摩擦はますます懸念されている。欧州当局はより厳しい規制を求めており、来週のAPEC首脳会議での習近平氏とドナルド・トランプ氏の会談ではこの問題が取り上げられる見通しだ。
• 予測筋は、2027年初頭から減速が始まる前に、第4四半期に輸出成長が加速すると予想している。

今年の最初の10ヶ月間で、中国の貿易黒字は1兆ドルの大台を突破した。これは、世界中のAIインフラへの投資がハイテク輸出を牽引したことによる。この好況は、低迷する国内消費を相殺し、他国との新たな衝突の土台を築いた。以下は、火曜日に発表された統計とその影響の内訳である。

税関統計によると、10月の輸出は米ドル建てで前年同月比35.2％増加した。これは予想されていた33.5％増を上回り、9月の36.3％増をわずかに下回った。輸入は41.6％増加し、予想の32％を明確に上回った。この輸入急増により月間貿易黒字は約1,050億ドルに減少したものの、最初の10ヶ月間の累積黒字は約1.04兆ドルに達した。これは、総額が2年連続で1兆ドルを超えたことを示し、2025年よりも1ヶ月早くその大台を超えたことになる。

米国との貿易黒字は、9月の340億ドルから約330億ドルへと小幅に縮小した。原油輸入は前年同月比13.3％減少したが、実際の出荷量は3月以来の高水準であり、イラン紛争が中東の貿易ルートを妨害した後、購入者が貨物を確保しようとした努力を反映している。

AI関連の受注は引き続き輸出の主な原動力となっている。今年の好調の大部分はデータセンター機器によるもので、フェデックスは最近、特にAI機器や半導体向けに米中ルートの貨物輸送サービスを増強した。予測筋は、AI拡大の期間にもよるが、輸出は第4四半期にさらに増加し、その後2027年初頭から成長が鈍化すると見ている。

国内の状況はそれほど堅調ではない。継続的な不動産市場の低迷により個人消費は依然として低迷しており、中国国内の新車販売は輸出が増加しているにもかかわらず12ヶ月連続で減少した。海外販売へのこの依存度の高さは、中国を世界的な景気後退に対してより脆弱にしている。中国株も厳しい時期を経験しており、CSI 300指数が10月に10年以上ぶりの弱さを示した後、当局は市場への支援を強化している。火曜日には、本土と香港の株式は小幅上昇したが、近隣のテクノロジー株はより大きな上昇を見せた。

通商政策が中心的な問題になろうとしている。北京はワシントンとの貿易停止を2ヶ月延長しており、習近平氏とドナルド・トランプ氏は、来週深センで開催されるAPECサミットで会談する見込みで、これは今年3度目の会談となる。欧州では、当局が中国からの製品に対するより厳しい規制を求めている。市場関係者は、中国の生産者が国際展開を継続する中、新たな関税の脅威は2027年まで続くと警告している。