AI株の急落、Fedのインフレ抑制に寄与か＝BMOエコノミスト

人工知能（AI）株の下落は、米国金利への上昇圧力を一部緩和する可能性がある。BMOキャピタルマーケッツのシニアエコノミスト、Jennifer Lee氏によると、この下落は連邦準備制度理事会（Fed）のインフレ抑制努力を助けるかもしれない。

Lee氏は11月1日のBloomberg This Weekendでこの見解を述べた。暗号資産投資家にとって、これはすでにデジタル資産価格を押し下げている売りに二次的な側面をもたらす。

AI建設ブームが高い借入費用に寄与した仕組み

Nasdaq-100は先週、2026年に入って3回目の調整局面に入り、S&P 500は金曜日に1.8%下落した。

Lee氏はBloombergに対し、ハイパースケーラーがデータセンター開発に多額の資金を必要としていると伝えた。彼らの社債に対する需要が金利を押し上げる要因の一つだった。

同氏は、高いエネルギーコストと財政懸念が圧力を強めたと指摘した。また、一部の米国債保有者は過去ほど信頼できる購入者ではない可能性がある。

建設の波はまた、土地、熟練労働力、資源を他の産業から奪った。Lee氏によると、このクラウディングアウト効果（締め出し効果）はインフレを助長し、長期にわたってより持続的なものにする可能性がある。

同氏は、後退（リトレット）がデータセンター建設を鈍化させる可能性があると主張した。その減速はFedのインフレ低減を助けるだろう。

「もし彼らが少し後退すれば、これはこの中で冷却が起こる可能性を示している…この需要、このデータセンター建設のすべてが、実際にFedの仕事を助け、インフレを下げるだろう」とLee氏は述べた。

暗号資産市場への影響

Jennifer Lee氏の指摘は米国経済に焦点を当てている。しかし、同じ売りは暗号資産に2つの異なる経路で影響を与える。

最初の経路はリスク選好に関するものだ。BitMineの会長Tom Lee氏は、同社の10月26日の発表で、最近の暗号資産の下落をAI売りと関連付けた。

「暗号資産はAI売りの背後にある同じリスクオフの力に引きずり下ろされた。2025年後半や2026年初頭と比較して、暗号資産の下落は比較的浅い。ETHは直近のピークから13%下落し、一方で米国半導体（$SOXX）は同じ期間に20%下落している」とTom Lee氏は指摘した。

2つ目の経路は金利であり、逆の効果をもたらす可能性がある。売りが金利を低く抑えれば、債券や現金のリターンは小さくなる。そのため、Bitcoin（BTC）やEthereum（ETH）などの資産が相対的に魅力的になる。

2つの効果は異なる速度で現れる。リスクオフの影響は即座に現れるが、金利の緩和は利回りが数週間にわたって低く維持されることに依存する。

その緩和には明確な限界がある。Fedは9月16日に金利を25ベーシスポイント引き上げた。その後10月28日には3.75%から4%で維持し、2人の当局者が追加引き上げに投票した。

Jennifer Lee氏はKevin Warsh議長の記者会見をかなりタカ派的（強硬）と特徴づけた。同氏は12月の引き締めは不可避な結果のように思われると付け加えた。

今週の雇用統計とApple、AMD、Qualcommの決算が、冷却傾向が続くかどうかを試すことになる。