豪ドル下落、9月雇用統計は3万9300人減、失業率は4.7%と5年ぶり高水準

RBA（オーストラリア準備銀行）の議論は、もはや次回の利上げがいつ行われるかではなく、そもそも利上げが実施されるかどうかに移っており、現時点では据え置きがより可能性の高い短期的な結果のように見える。オーストラリアドルはその結果として市場の他の部分と乖離している。米国債利回りが低下する中で金や主要通貨は米ドルに対して上昇している一方、豪ドルはデータ発表直後の水準付近にとどまっている。国内金利の見通しが狭まっていることがドル安の動きを相殺しているためだ。投資家がRBAの利上げ期待を引き続き縮小させるなら、AUD/NZDやAUD/JPYなどのクロス円で豪ドルがさらにアンダーパフォームする可能性が高い。数字の変動が大きいことから、次回の雇用統計と11月のRBAの修正予想がさらに重要になるだろう。

9月の雇用統計は弱い内容で、市場が11月のRBA利上げを織り込もうとする姿勢はそれとともにほぼ消滅した。

概要：

• 9月の雇用者数は3万9300人減少し、予想の2万人増と対照的。8月の数字は下方修正され、当初の3万9500人から2万9300人となった。
• 正規雇用は3万4400人増加、一方パートタイムは7万3700人減少——過去5年で最も弱い月。
• 失業率は4.7%（四捨五入前は4.72%）で変わらず、予想の4.6%を上回った。前月の数値は4.7%に上方修正された。
• 労働参加率は67.1%から66.8%に低下し、予想の67.0%を下回った。
• 労働時間は0.1%増加し、不完全就業率は6.3%に小幅上昇。
• 市場は11月のRBA利上げ確率を約15%と見ており、月初の50%弱から低下。12月は約40%と織り込んでいる。
• オーストラリアの3年債利回りは約10ベーシスポイント低下し、豪ドルは下落した後、その安値近辺で推移している。

9月の雇用が予想外に減少し、失業率が4.7%と5年ぶりの高水準で推移したことを受け、トレーダーはRBAの追加利上げ期待を後退させた。

オーストラリア統計局が木曜日に発表したデータによると、月間の雇用者数は3万9300人減少し、予想されていた約2万人の増加を大幅に下回った。前月の増加幅は2万9300人に引き下げられた。減少の全額はパートタイム雇用によるもので、7万3700人の減少は過去5年で最悪の水準。一方、正規雇用は3万4400人増加した。

失業率は4.7%となり、予想の4.6%を上回った。8月の数値は4.6%から4.7%に上方修正されたが、その差はわずかで、四捨五入前では9月は4.72%、8月は4.65%だった。労働参加率が予想の67.0%に対し67.1%から66.8%へと急落したことが、失業率の上昇を抑制した。求職者が減少したためだ。労働時間は0.1%増加し、不完全就業率は6.3%に小幅上昇した。

ABSは、継続的な変動を理由に、季節調整後の数字を過度に解釈しないよう警告した。雇用データを金融引き締めが経済に与える影響を測るために利用するRBAにとって、このタイミングは厄介だ。正規・パートタイムの内訳と参加率の変動は、いずれも月ごとに不安定だ。

それでも、基調は弱い。四半期の平均失業率は4.6%で、RBAの予想を大幅に上回っており、同銀行は11月の会合で予想を上方修正する可能性が高い。物価安定と完全雇用の二つの使命を負う中、雇用市場の弱体化は追加引き締めを巡るリスクを均衡に傾ける。

市場は迅速に反応した。11月のRBA利上げに割り当てられた確率は低下し、2027年前半までの利上げはもはや支持されていない。3年物オーストラリア国債利回りは約10ベーシスポイント低下した。

豪ドルはデータを受けて下落し、発表後の安値近辺にとどまっている。これは、米国債利回りが低下する中で上昇した金やほとんどの主要通貨とは対照的だ。

RBAの今年の日程には、まだ2回の会合が残っている。