バランサー、収益回復の見込み立たず段階的な閉鎖へ

バランサー（BAL）は、対象となるプールを来月から引き出し専用モードに移行し、DAOの財務省をトークン保有者に還元するガバナンス提案のもと、段階的な閉鎖を行うことになる。

このプロトコルは、コスト削減を図り収益性を達成することを目的とした再編を4月に実施した。それ以降、収益は一貫して減少しており、提案の執筆者は、この軌道を変え得る資金提供済みの代替案は存在しないと述べている。

バランサーの再編戦略は行き詰まり

バランサーは4月に再編を承認し、予算を削減し、エミッションを停止し、プロトコル手数料をDAOに振り向けた。バージョン3（v3）が成長を牽引することが期待されていた。

計画が依存していた機能であるAutoRangeプールがリリースされた。それにもかかわらず、収益の大部分は引き続き旧バージョンのv2コントラクトからのものであり、v3はその地位を引き継いでいない。

月間収益は2025年10月に100万ドルを超えたが、11月のエクスプロイトがv2プールから1億2800万ドルを流出させた後に急落した。DefiLlamaのデータによると、その後はその水準を取り戻していない。

この減少は4月の投票後も続いた。収益はその月の20万ドル強から8月には6万ドル未満に減少し、9月はさらに低い水準となっている。

「収益の状況が、今回の提案が今行われている理由です。プロトコルの収益の大部分は今もv2からのものです。v3の収益はそれを代替するまでに成長していません。BIP-918はまさにこのケースのためにレビューを設定しました。この提案はそのレビューを前倒しで行うものです。カレンダーを待てば数字は変わるかもしれませんが、結論は変わりません。そして、待つ月々は財務省から費やされます」と提案は述べている。

提案では、月間総コストは約15万ドルと見積もられており、これは現在のプロトコル収益を上回る。

「現在の道を続ければ、財務省を費やして後により同じ場所に到達することになります。その財務省はBAL保有者のものです。問題は、残っているものがまだ十分にあるうちに保有者に届くのか、それとも既に試みられた道で先に費やされるのかです」と、バランサー財務省評議会メンバーで提案の 執筆者であるマーカス・ハート氏は付け加えた。

2回の分配ラウンド、トークンの焼却、2027年の支払い

提案によると、一時停止できるプールは10月30日に引き出し専用に切り替わる。一時停止できないコントラクトは引き続き運用され、可能な場合はプロトコル手数料がゼロに設定される。

貢献者のコントラクトは10月31日に終了する。その後、小規模な移行チームが最小限の引き出しシステムを管理し、最終分配までの閉鎖コストは40万ドルに上限が設定される。

財務省は、財務省マネージャーkpkの数値に基づき、現在の価格で少なくとも900万ドルの価値がある。BALは、tetuBAL保有者に支払われるべき部分を除き、分配対象資産から除外される。

最初の分配ラウンドは2027年5月末に開始される。保有者はBALを焼却し、現物で按分を取り分け、その窓口は同年11月に閉じる。その後、2028年1月にエアドロップが行われ、6か月後に最終的な回収が行われる。

この提案は、BIP-919で承認されたBALの買い戻しもキャンセルする。エクスプロイトから回収された資金は影響を受けた流動性プロバイダーのもとに残り、分配から除外される。

スナップショット投票は9月25日から9月29日まで行われ、定足数は500万BALである。別途、貢献者らはインフラを別のブランド名で維持する提案を起草している。承認されれば、バランサーは今年閉鎖したDeFiプロジェクトの増え続けるリストに加わることになる。