ビットコインは2つの逆風にもかかわらず堅調を維持、しかしオンチェーンデータは問題を警告

ビットコイン（BTC）は、48時間以内にFRBの利上げと上院での法案否決を吸収したものの、価格は安定を保った。しかし、重要なオンチェーンレベルは維持できなかった。

Glassnodeは今週の試練を予見していた。True Market Mean（真の市場平均）を下回る2日連続の日足終値は、小さな下落をブレイクダウンに変えることになる。それが水曜日にまさに起こった。

ニュースの影響は小さかったが、レンジは崩壊した

CLARITY法案は9月15日、上院で審議を進めることができなかった。この法案は、どの米規制当局がデジタル資産を監督するかを決定することを目的としており、トレーダーはこれをポジティブな要因と見なしていた。

同日、ビットコインファンドは4億5033万ドルの流出を経験した。現物ビットコインとイーサリアムの商品を合わせると、合計5億9200万ドルの流出となり、これはここ数カ月で最大の1日のETF流出額となった。

続いてFRBの決定があった。政策当局者は全会一致で目標レンジを3.75％～4.00％に引き上げることを投票で決定した。予想では、18人の当局者のうち16人が今年中にさらなる利上げを見込んでいることが示された。

予想に反して、ビットコインはこのニュースで上昇した。価格上昇は数分以内に発生し、発表直後に約7万5350ドルから7万6100ドル以上に上昇した。

本稿執筆時点で、BTCは7万6297ドル付近で取引されており、24時間で0.58％の上昇を示しているが、週間では2.5％の下落となっている。

両方のイベントは、発生する前に市場に完全に織り込まれていたため、価格反応が最小限に抑えられた理由が説明できる。しかし、日足終値にはダメージが見られた。ビットコインは水曜日に7万6187ドルで終了し、True Market Mean（7万6700ドル）を下回る2日連続の終値となった。

この水準は、アクティブな市場投資家が支払った平均価格を表し、8月下旬以来ビットコインのレンジの下限として機能してきた。

価格は8月23日と9月10日に一時的にこの水準を下回ったが、いずれの場合も回復した。1回の損失はスリップだったが、2回目はブレイクを知らせる。

「これにより、価格は8月下旬以来維持してきたレンジの下限をわずかに下回った」とGlassnodeは述べた。「次のコストベースはショートタームホルダーコストベースの7万1300ドルで、過去5カ月間に購入されたコインの平均価格だ。」

投票前に資本流入が停止

レンジを確立した上昇相場は新たな資本に依存していたが、その資本は枯渇している。各コインを最終取引価格で評価する実現キャップは、9月14日まで27日連続で増加したが、9月15日にはマイナスに転じた。

上院での投票だけがこの変化の原因とは考えにくい。ETF需要は前の週にはすでに弱まっており、現物ビットコインファンドは9月8日から14日までの間に約3億3400万ドルの損失を出していた。

そのギャップを埋めるための新たな資金は入ってきていない。次の相場変動の燃料となる現金であるステーブルコインの供給は、週を通じて約3010億ドルで横ばいとなっている。

2025年の上昇相場を牽引した買い手も姿を消した。上場企業は3カ月間で約5900BTCを購入したが、2025年7月だけでは8万9000BTCだった。

彼らの平均エントリー価格は約8万500ドルで、現在のスポット価格を上回っており、これらの保有者は含み損を抱え、支援を提供する可能性は低い。

オプショントレーダーも同じ変化に気づいている。上院の結果から数時間以内に、1週間のスキューは、上昇に対するプレミアムを支払うことから、下落に対するプレミアムを支払うことへと変化した。

ビットコイン価格見通し

すべてのアナリストが今週をブレイクダウンと解釈しているわけではない。オンチェーンアナリストのWilly Wooは、底値がすでに到達した確率を90％としている。

「私は底値が入った確率を90％としている。長期投資家の流動性が戻ってきていることに基づき、初期の強気相場の構造にある」と彼は述べた。

その評価は、長期的な流動性の回復に依存している。しかし、ETFの流出入、ステーブルコインの供給、そして企業の購入はすべて逆方向に動いている。

季節性も強気派をいくらか支持している。アナリストは9月をビットコインにとって「何もない月」と呼び、多くは10月に底値が形成されると予想している。

それまでの間、重要な水準が可能性の範囲を定義するだろう。上値の天井は8万3000ドルから8万6000ドルの間にあり、長期保有者の供給が最も集中している。下値では、買い注文はおよそ6万8000ドルまで見られ、それを下回ると約6万1000ドルまでサポートは薄くなる。

7万6700ドルを上回る2日連続の日足終値はレンジを回復させるだろうが、それは新たな資本を伴う場合に限られる。それがなければ、7万1300ドルと6万2000ドル～6万5000ドルの下限が、下落がどこまで進むかを決定するだろう。