ブラックロックのイーサリアムETF購入、ETH価格高騰で3分の1減少

ブラックロックのイーサリアム上場投資信託（ETF）を通じた購入は、ETHの価格が上昇しているにもかかわらず鈍化している。

以下がその詳細である。

火曜日、コインテレグラフは、ブラックロックの2つのイーサリアムETF — 現物型iShares Ethereum Trust（ETHA）とステーキングファンドETHB — が、過去20営業日で10億1000万ドル相当のETHを取得したと報じた。これは大きな額ではあるが、1週間前に流通していた金額を大幅に下回っている。

9月17日のArkhamデータによると、ETHAは過去20日間で約12億7000万ドル、ETHBは約2億9650万ドルのETHを購入しており、ETHBはその期間に単日の純流出を記録しなかった。合計すると約15億7000万ドルだった。TechFlow

Farside Investorsの日次フローデータも同じ傾向を裏付けている。8月18日から9月15日までの20営業日で、両ファンドは約16億3000万ドルを集めた。最新の20営業日（8月24日から9月21日）では、約11億3000万ドルを集めた — ETHAは8億9700万ドル、ETHBは2億3400万ドル。コインテレグラフの数字が低いのはデータの締め切り日の違いによる可能性が高いが、すべての指標が購入ペースが1週間で約3分の1減少したことを示している。

最新の期間を半分に分割すると、減速がより明確になる。最初の10営業日（8月24日から9月4日）で約8億6300万ドルを生成したのに対し、後半の10営業日（9月8日から21日）ではわずか2億6900万ドルだった。

これが重要な理由。

減少の一部は単純な算術計算によるものだ。20日間の合計はローリング指標であり、新しい営業日が最も古い日を置き換える。8月下旬は今年、これらのファンドにとって最も好調な期間の一つだった。好調だった取引が外れ、静かな9月の取引が入るにつれて、日次のフローがプラスのままであっても、ヘッドラインの数字は低下する。

9月は単に静かだっただけではない。ETHAは9月15日に9800万ドル、9月16日に1億1000万ドル、9月17日に4290万ドルの流出を記録し、ETHBは9月16日に1980万ドルを失った。両ファンド合わせて、この3営業日で約2億5800万ドルを失った。ETHBの9月16日の流出は連続記録にも終止符を打ったため、前週にこのファンドが一度も流出を記録していなかったという指摘はもはや当てはまらない。Farside Investors

誰が購入しているのかを明確にすることも有用だ。ETHはファンドの株主が所有しており、ブラックロックの企業財務省が所有しているわけではないため、保有額の増加は主に顧客需要を反映している。流入の鈍化はブラックロックの顧客が追加購入を減らしていることを意味し、ブラックロックが見解を変えたことを意味するわけではない。KuCoin

フロー対価格。

ヘッドラインは、買いが鈍化している間にETHが上昇したことを見逃している。9月22日までの1か月間で、ETHは約9%上昇し、約2,358ドルから2,805ドルの範囲で推移した。火曜日早朝、1ETHは約2,746ドルで取引されていた。ブラックロックの2つのファンドは金曜日と月曜日に流入に戻り、上昇局面が強まるにつれて、これらの取引で約2億3700万ドルを追加した。Investing.comFortune

これはETFを超えた需要を示している。最新の動きの一部は機械的なものにも見える。イーサリアムの清算額は最新の波で1億8031万ドルに達し、直近1時間の清算の約84%はショートポジションからであった。下落に賭けていたトレーダーが買い戻しを余儀なくされると、新たな長期買い手が現れなくても価格は上昇する可能性がある。Yahoo Finance

ETFの流入は需要の一源泉であり、市場全体ではない。フローが弱まっている間に価格が上昇することもあれば、フローが強い間に価格が下落することもある。

解釈を変える可能性があるもの。

ETHAが安定した流入に戻り、ETHが値上がりを維持すれば、9月の軟調さは変化というよりは休止のように見えるだろう。フローが横ばいまたはマイナスなのに上昇が続けば、その動きはレバレッジとショートカバーに依存することになり、実需の買いよりも持続性が低い傾向がある。

また、2つのファンドを個別ではなく一緒に追跡する価値がある。ステーキング利回りを得るためにETHAからETHBに資金が移動したものもあるため、ETHBへの流入の一部は、新規投資家ではなくブラックロック自身の現物ファンドから来ている。OKX

次に見るべきもの。

20日間の合計は、日次のフローに関係なく、おそらくさらに数営業日は低下し続けるだろう。8月24日から28日までの5営業日で約6億4400万ドルが追加され、それらは9月28日までに一つずつウィンドウから外れる。ローリング合計を約11億3000万ドルに維持するには、両ファンドはその期間中、1日あたり平均約1億3000万ドルを集める必要がある。したがって、来週のヘッドライン数字が低下しても、それ自体が新たな弱さを示すわけではない。

日次フローの方がより良いガイドとなる。ETHが値上がりを維持する中での安定した流入は需要のストーリーを支持する。価格上昇中の流出日は、上昇が実需の買いを先取りしていることを示唆する。それまでは、ETFの購入を強気シグナルとして扱う前に、価格と並行して日次のFarsideの数値を監視すること。