BoEのテイラー氏：一度限りの「保険的利上げ」は連続利上げの始まりと受け止められる可能性

以下はBoEのテイラー氏のコメントがワイヤーに配信されたもの：

• 同氏は、BoEが一度限りの「保険的利上げ」を連続利上げの始まりと解釈されずに実施できるかどうか確信が持てない。
• 原油先物曲線が上昇するたびに、2022年型のインフレシナリオのリスクが高まる。
• 賃金成長期待が3%近くにとどまれば、安心材料となる。
• 二次的影響が蓄積している明確な兆候はない。
• 極めて重要なデータポイントは、2027年1月に予定されているBoEエージェントによる企業の賃金意向調査となる。
• 現在のスタンスで政策はすでに十分に引き締め的である。
• 証拠は一般的なインフレショックに反している。
• エネルギーコストが持続的に高止まりし、インフレの持続性が拡大している明確なシグナルを送らない限り、同氏はさらなる利上げの説得力のある理由を見いだせない。
• 正しい政策対応は、警戒しつつも規律を守ること、そして金融政策は主に相対価格ショックにとどまるエネルギー価格の動きに機械的に反応することを避けるべきである。

テイラー氏の分析は、エネルギー主導の価格上昇と、経済全体に波及するより広範なインフレ問題を区別している。現段階では、同氏は政策スタンスは十分にタイトであり、二次的影響の明確な証拠はないと見ている。これは即座の利上げを示唆するものではないが、原油先物の上昇によりリスクはBoEのレーダーにとどまっている。

1月に予定されている賃金意向調査が重要な試金石となる。テイラー氏は、賃金期待が3%前後で推移すれば安心すると述べた。もしこれらの期待が上昇すれば、金利を据え置くことが困難になる。「保険的利上げ」への懸念はさらに複雑さを加える。トレーダーは1回の予防的利上げを連続利上げの始まりと解釈する可能性がある。