Fedのクック氏、AI構築と持続的な供給ショックをインフレリスクに指摘

クック氏の発言はタカ派的な姿勢を示すものだったが、仮にそれが委員会全体で支持を得れば、金融緩和に反対する方向に働き、追加利上げの可能性を維持することになる。これは短期米国債利回りとドルに恩恵をもたらす可能性がある。供給ショックをFedがもはや無視しないかもしれないという同氏の主張は、原油に影響を与える。エネルギー主導の価格上昇がより政策的に重要になれば、原油価格の上昇は一時的なものとして退けられるのではなく、さらなる引き締めへの期待をより直接的にあおることになる。株式市場にとって、AI拡大が短期的なインフレを促しているというクック氏の評価は、AIトレードに新たな要素を加え、設備投資の急増と利上げの可能性の高まりを結び付ける。トレーダーは、大幅な価格調整を行う前に、他の政策当局者がこのテーマに同調するかどうかを注視するだろう。

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これまでの報道：

• Fedのジェファーソン氏：さらなるデータの蓄積により、Fedはより適切な金利判断が可能になる
• Fedのシュミッド氏：長期金利の上昇が住宅ローンと商業融資に圧力をかけ始めている

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要点：

• Fed理事のクック氏は、供給ショックが予想外に持続的であることが判明し、金融政策上重要性を増していると指摘した。
• 同氏は、供給ショックを一時的なものとして看過する標準的なアプローチから離れ、最適な政策対応はセクターによって異なり得ると示唆した。
• クック氏は、AIを2027年の最大のリスクとし、その拡大はすでに、解消に時間がかかる可能性のある部分的なインフレと供給のボトルネックを生み出していると主張した。
• 同氏は、AIによる生産性向上がいつ実現するのかについて懸念を表明し、仕事の大規模な再編の可能性について警告した。
• クック氏は、インフレ期待は安定に維持されなければならず、消費者信頼感は注意深く監視されるべきだと強調した。
• 同氏は、民間信用は金融安定性に実質的な影響を及ぼさないと述べた。

木曜日、Fed理事のリサ・クック氏は、最近の供給ショックが予想外に長続きしており、金融政策との関連性を高めていると述べ、AIを2027年の最大のリスクに挙げた。

地域のFed銀行で開かれたNew York Fed総裁ジョン・ウィリアムズ氏との対談で、クック氏は、中央銀行家は伝統的に供給ショックを無視する選択をしてきたと指摘した。同氏が説明した論理は、より厳しい金融政策は原油価格や紛争に影響を与えることはできないが、雇用と生産を傷つける可能性があり、Fedがより重視するのはそちらだというものだ。

クック氏は、この見解は再評価が必要になるかもしれないと主張した。同氏の見解では、供給ショック後の最適な政策対応は、影響を受けるセクターに応じて現在では異なる可能性がある。

また、インフレ期待を安定に維持する必要性を強調し、Fedは消費者信頼感を注意深く監視すべきだと述べた。

議論の多くはAIに占められた。クック氏はAIを2027年の最大のリスクとみなし、この技術はインフレを抑えるどころか、すでにインフレを引き起こしていると主張している。同氏の評価では、AIの拡大は、解消が遅い可能性のある部分的なインフレと供給のボトルネックを生み出している。同氏は、AIの生産性向上がいつもたらされるのか懸念を表明し、この技術が仕事の大規模な再編をもたらす可能性があると警告した。

これらの発言は、AIは主に生産性向上を通じてインフレを抑制するという広く信じられている見解と矛盾する。クック氏の見方は、設備や投入材への需要を伴う短期的な投資段階を独立したインフレリスクとみなし、生産性の恩恵は不確実な時期に後から訪れると考えていることを示唆している。

金融安定性に関し、クック氏は民間信用は大きな影響を持たないと述べた。

クック氏は、自身の発言は個人の見解を反映したものであり、Federal Open Market Committeeの決定を代表するものではないと強調した。それでも、それらは、持続的な価格圧力を複数の方向から評価している政策当局者の状況に寄与する。市場は、他の当局者が供給ショックとAI主導のインフレに対する同氏の懸念に同調するかどうか、そしてそれが2027年までの金利経路をめぐる議論に影響を与え始めるかどうかを注視するだろう。