BofA：金は$4,000超えで厳しい戦いに、イラン紛争が原油主導のインフレを煽る

イラン紛争は、原油経由で金に圧力をかけている。原油価格の上昇はインフレ懸念をあおり、Federal Reserveを引き締め路線にとどめ、ドルを押し上げる。これらはすべて、利回りを生まない金属にとって重しとなる要因だ。したがって原油は、金を占う上で極めて重要な材料となる。中東の供給懸念が和らぐ展開は、さらなる激化よりも金に恩恵をもたらす可能性が高い。軟調な現物買いと、価格が下落した場合にETF保有者が売る可能性を踏まえると、$4,000の水準が維持できなければ下振れリスクが強まる可能性がある。今週発表の米CPIとPPI、そしてFed議長ウォーシュの発言が当面の試金石となり、予想を上回る強い数字は金地金への圧力を高めそうだ。

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昨日：

• アジアで金は小幅上昇、エネルギー停戦の思惑に支えられるが、その支えは極めて不安定
• 金先物のスイングトレードのアイデア：買いエントリー4点と上値ターゲット4点
• 今日のチャート：金価格は$4,200のブレイクアウトを視野に入れるが、買い手は依然として2つの大きなハードルに直面している
• 金は地政学的緊張の緩和で反発も失速、次の主要な触媒は米CPIに注目

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BofAは依然として金に対する長期的な強気見通しを維持しているが、現時点ではイラン戦争は金に有利ではなく不利に働いている。原油とインフレとFedがすべて悪い方向に揃った状態を作り出しているためだ。

概要：

• Bank of Americaは、金が第4四半期に1オンスあたり平均$4,000になると予想し、今後3カ月間はその水準を上回って持続しないとみている。
• 同行は2027年に平均でおよそ$4,800になると予測し、長期的な楽観的な見通しを維持している。
• BofAは現物需要が依然として弱いと指摘し、同社のトラッカーによると、中央銀行、中国、インドによる金の購入合計は1年前を下回っている。
• ETFへの資金流入は2カ月間プラスが続いているが、同行は価格下落が清算を招き、売り圧力を増幅させる可能性があると警告している。
• BofAは、中東紛争が激化するにつれ、中央銀行が金の売却を再開する可能性があると示唆している。
• 同行によると、底入れにはインフレとイラン戦争への懸念の緩和、ドル高の停止、Fedによる引き締めの終了がおそらく必要だ。

Bank of Americaは金に対して短期的に慎重姿勢を示し、弱い現物需要とイラン戦争に関連するインフレ圧力により、今後3カ月間は価格が1オンスあたり$4,000を上回って維持できない可能性が高いと主張している。

月曜日に公表された貴金属リポートで、BofAのコモディティアナリストは、金が第4四半期に1オンスあたり平均$4,000となった後、2027年には平均およそ$4,800に上昇するとの見通しを示した。同行は、イラン紛争に関連する原油高のリスクが和らぐまで、短期的な障害は続くと述べた。

投資需要は現物買いよりも底堅いことが証明されている。金を裏付けとする上場投資信託（ETF）は、インフレ継続、債券利回りの上昇、米ドル高にもかかわらず、過去2カ月間プラスの資金流入を記録している。ただBofAは、ETFへの資金流入だけでは市場を維持できず、価格がさらに下落すれば投資家が保有を清算し売りを悪化させる可能性があるため、流入がマイナスに転じる恐れもあると警告した。

同行のトラッカーは、中央銀行、中国、インドによる金の購入合計が前年水準を下回っていることを示した。BofAは、先週のLondon Bullion Market Association会議からのフィードバックを挙げ、現物市場が軟調なままだと指摘した。また、中東紛争が新たに激化する中、中央銀行が売却を再開する可能性があると警告した。公的保有量はやや減少しており、同行は、最近の価値上昇の約90%が新規取得ではなく価格上昇によるものなので、驚くに当たらないと述べた。

BofAは、インフレとイラン戦争への懸念が和らぎ、ドルの上昇が止まり、Federal Reserveが引き締めサイクルを終えるまで、金は底入れしない可能性が高いと述べた。Fedのハト派シフトは回復の最も重要な触媒となるが、通貨切り下げへの懸念が再燃すれば、強気の勢いが再び強まる可能性もある。

金は月曜日、1週間ぶりの高値を付けた後、ドル高と原油高に押されて下落した。あるアナリストは、この組み合わせにより、エネルギー主導のインフレが続けばFedがタカ派路線を維持し得るとの懸念が強まったと述べた。

市場は、金利に関する手掛かりを求めて、今週水曜日の米消費者物価指数（CPI）と木曜日の生産者物価指数（PPI）、そしてFed議長ウォーシュの発言に注目するだろう。インフレデータが予想より強い場合、Fedが引き締め終了を示すまで金の次の上昇は待たなければならないというBofAの見方が裏付けられることになる。