BOKは金利据え置きへ、引き締めサイクルは継続とエコノミスト

市場は据え置きを完全に織り込んでおり、声明のトーンや次の動きに関する手がかりが反応を左右する。追加利上げの可能性を明確に残すタカ派的据え置きは、ウォンを押し上げ、短期国債利回りを上昇させる可能性が高い。サイクルが終了に向かう兆候があれば通貨に圧力がかかる可能性がある。株式市場にとっては、金利に敏感なセクターにとって据え置きはいくらかの救済となる。半導体主導の輸出ブームは、チップメーカーを成長の中心に据え続けている。経常収支の黒字は、政策期待が短期的な動きを左右する中でも、ウォンを支える基盤となっている。

韓国銀行（BOK）は本日、引き締めサイクルを終了させるのではなく、一息入れると予想されており、半導体輸出の好調と根強い物価圧力が、さらなる利上げの可能性を残している。

見通しの概要：

• 聯合ニュースが調査した6人のエコノミスト全員が、BOKは本日の会合で基準金利を据え置くと予想
• BOKの基準金利は現在3.00％
• 中央銀行は7月と8月に利上げを実施、3回連続の利上げは異例
• エコノミストは、BOKが引き締めバイアスを維持し、ペースを緩めて追加利上げのタイミングを見極めるために据え置くと予想
• 半導体輸出の好調が成長を牽引し、インフレは供給側と需要側の両方から圧力を受けている
• 調査によると、当面は引き締めサイクルが続く可能性がある
• 1月から8月までの韓国の経常収支黒字は約2,790億米ドルで、前年同期の約700億米ドルの約4倍
• 発表は  GMT / 米国東部時間21:00に予定

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韓国銀行（BOK）は本日の政策会合で金利を据え置く見通しで、2回連続の利上げ後に一旦休止するが、エコノミストは引き締めサイクルは終了していないと述べている。

聯合ニュースが調査した6人のエコノミスト全員が、中央銀行は7月と8月の利上げ後、現在3.00％の基準金利を据え置くと予想している。回答者は、BOKが引き締め的な政策スタンスを維持する可能性が高いと述べた。しかし、異例の3回連続利上げよりも据え置きの可能性が高いとみており、政策担当者に引き締めペースを調整し、さらなる利上げが必要となる時期を判断する余地を与えるとしている。

エコノミストは、より引き締め的な政策を正当化する状況が依然として続いていると指摘した。半導体輸出の好調が成長を牽引し、インフレは供給側と需要側の両方から上昇圧力を受けている。調査によれば、これらの要因が相まって、利上げサイクルは短期間継続する可能性がある。

輸出セクターの強さは、韓国の対外収支に表れている。1月から8月までの累積経常収支黒字は約2,790億米ドルに達し、前年同期の約700億米ドルの約4倍となった。この黒字は、経済がメモリチップやその他の半導体に対する世界的な需要からどれほど恩恵を受けているかを示しており、これが中央銀行に拡大を阻害することなく引き締めを可能にする重要な成長要因となっている。

据え置きは方向性ではなく、ペースの変更を意味する。市場は中央銀行の声明と、次の動きのタイミングに関する指針に注目し、政策担当者が今後数カ月以内にさらなる利上げを検討しているかどうかの兆候を探るだろう。輸出主導の成長と根強い物価圧力のバランスが、この評価の中心となり、ウォンと内需の見通しとともに重要となる。