バリー氏：株式市場は否認段階、2000年と2008年のように6〜9カ月の悲嘆段階を予想

投資家のマイケル・バリー氏は、ナスダック総合指数が記録的な水準近くで推移しているにもかかわらず、株式市場が否認状態にあると警告を発している。2008年以前に住宅市場に空売りを仕掛けたことで知られるこのトレーダーは、否認を悲嘆の初期段階と表現し、この状態が6〜9カ月続くと予測している。

一見すると、現在の市場指標は彼の見解と矛盾しているように思える。しかし、バリー氏は2000年と2008年の例を挙げており、これらの期間では最初の市場の強さが最終的にはるかに深刻な下落につながった。

バリー氏の警告はドットコムと2008年の市場崩壊を参照

ソーシャルメディアプラットフォームXへの投稿で、バリー氏 — 2008年の金融危機に先立って米国住宅市場を空売りしたことで有名 — は自身の見解を表明した。

株式市場は明らかに悲嘆の第一段階、否認にある。
2000年と2008年に基づけば、この段階は6〜9カ月続く。

— Cassandra Unchained (@michaeljburry) October 6, 2026

この類推は、エリザベス・キューブラー＝ロスが考案した心理モデルである悲嘆の5段階に基づいている。その枠組みによれば、否認は初期段階であり、その後、怒り、取引、抑うつ、受容が続く。

市場の文脈では、否認は多くの場合、最初の下落をトレンド変化のシグナルではなく買いのチャンスと見なす投資家を指す。

歴史は、両方の下降局面が徐々に始まったことを示している。2000年3月のドットコム高値の後、S&P 500は最終的にその価値の約半分まで下落した。

同様に、株式は2008年5月まで上昇した。しかし、9月のリーマン・ブラザーズの破綻が下降局面の最も深刻な段階を引き起こした。

バリー氏の現在の警告は、自身の取引活動と一致している。9月下旬、彼はショートポジションをMicron、Nvidia、Palantirのプットオプションに置き換えた。

当時、彼は新たな分析によりAIバブル崩壊の予想時期が早まったと述べた。バリー氏はまた、十分に深刻な市場下落があれば、OpenAIとAnthropicの新規公開（IPO）を妨げるはずだと主張している。

市場は警告サインを無視しているのか？

現時点では、市場参加者は引き続き株式を購入している。10月5日、テクノロジー中心のナスダック総合指数は、前の取引セッション中に達成された日中最高値に続き、1.05%上昇して27,477で取引を終えた。

比較すると、S&P 500の構成銘柄の75%が9月に下落したが、指数自体はその月をわずかに上昇して終えた。

同時に、経済状況はより脆弱に見える。米国の雇用主は9月にわずか29,000人の労働者を追加し、予想の84,000人を大きく下回った。

債券市場からの圧力も高まっており、10年物国債の利回りは5%を超えたままで、借入コストを押し上げている。

それにもかかわらず、バリー氏の市場警戒は広く受け入れられているわけではない。Wedbush Securitiesのアナリスト、ダン・アイブス氏は、NvidiaをAI上昇の主な原動力として引き続き支持している。

バリー氏のタイムラインが正確であると証明されれば、否認段階は2027年半ば頃に終了する可能性がある。この期間は、MicronとNebiusのプットオプションの6月満期と一致する。

この期間はまた、Anthropicの予想される新規公開が近づくにつれて近づいている。結果として、AIセクターはバリー氏の予測の最も重要な試金石となる可能性がある。