中国のインフレデータ、月曜日に：CPIは0.8%前後、PPIは5%超と予想

生産者価格が5%超となる一方で消費者物価が1%を下回った場合、市場の既存の評価、すなわち中国が輸入コスト圧力を吸収しているが消費者需要がそれらを転嫁するほど強くないという見方を裏付けることになる。これにより、企業利益が圧迫され、進行中の国内回復への信頼が損なわれるだろう。CPIが低調な結果となれば、北京からのさらなる財政・金融支援への憶測が強まり、元にいくらかの下落圧力がかかる。コモディティ変動に連動する通貨（例えばオーストラリアドル）にとっての主な教訓は需要である。弱いCPIは中国の原料需要の力強い回復がないことを示している。石油市場にとって、しっかりとしたPPIは主としてすでに進行中のエネルギー価格上昇を反映したものであり、新たな需要の兆候ではない。

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中国の10月のインフレ統計の予測は、生産者価格が急ピッチで上昇する一方で消費者物価が横ばいであり、この乖離はマージンが圧迫され、健全なリフレ環境とは言えないほど内需が脆弱であることを示している。

月曜日に発表されるデータの主な予測は以下の通り：

• 中国は10月のCPIとPPIを01:30 GMT（日曜日の米国東部時間午後8時30分）に発表する。
• CPIのコンセンサスは前年同月比0.8%前後、9月の0.9%からわずかに低下し、予測範囲は0.7%から0.9%の間に密に集まっている。
• 食品とエネルギーを除いたコアCPIは1.0%前後で推移すると予想されている。
• 年間PPIインフレ率は9月の5%から約5.2%から5.3%に加速し、4年ぶりの高水準となると見られている。
• PPIの前月比上昇率は9月のペースから大幅に減速すると予測されているが、年間率の上昇を止めるほどではない。
• 10月の貿易統計は11月10日に、信用集計とマネーサプライは11月13日に発表される予定である。

中国の10月の消費者物価と生産者価格の発表は月曜日01:30 GMT（日曜日午後8時30分米国東部時間）に設定されている。データは、低迷する消費者インフレと急上昇する工場出荷価格の乖離がさらに広がることを示すと予想されている。

消費者物価の前年比上昇率は約0.8%と予測され、9月の0.9%からわずかに低下する。予測機関の見積もりは密に集まっており、大半が0.7%から0.9%の間である。多くの予測では、予想を下回った9月の0.2%上昇の後、月間では横ばいとなっている。食品とエネルギーを除いたコアインフレ率は1.0%前後で推移する見込み。

消費者需要は安定しているものの、低調である。10月初めの国慶節ゴールデンウィークの休暇は支出をいくらか押し上げたが、休暇直前に需要が集中した買い占めにより、月全体への影響は緩和された。

緊張の主な原因は生産者価格指数である。年間PPIインフレ率は約5.2%から5.3%に上昇し、一部の見通しはさらに高い。これは9月に記録された5%（これは4年ぶりの高水準で、予想を明らかに上回っていた）から上昇する。エネルギーコストが加速の主要な要因である。月間の上昇は9月のペースから大幅に減速すると見込まれるが、年間の数値がさらに上昇するのを防ぐほどではない。

この組み合わせが重要なストーリーを形成する。生産者価格が上昇する一方でCPIが1%を下回って停滞していることは、メーカーが追加コストの多くを家計に転嫁するのではなく自社で負担していることを示唆しており、弱い国内経済における価格決定力の低下を指摘している。また、企業のマージンを圧迫する。

このインフレデータで、中国の報告が詰まった週が始まる。10月の貿易統計は9月の輸出急増に続き、11月10日に発表予定である。マネーサプライ、新規融資、社会全体の資金調達のデータは11月13日に発表される。

CPIの結果が予想通りか予想を下回れば、ためらいがちな内需の見方が強まるだろう。PPIのサプライズ上昇は、海外からのコスト圧力に対する懸念を拡大し、中国のメーカーがいつまで値上げせずにコスト上昇を吸収できるかに注目が集まり続ける。