中国サービス活動、拡大ペース軟調 企業は利益率の圧迫を実感

最新のデータは、拡大しつつも価格決定力が依然として弱い中国経済の状況を裏付けており、政策当局が最近の自社株買い枠の拡大などの的を絞った支援策に転じた理由をある程度説明している。料金の低下と費用の増加は、上場サービス企業の利益圧迫を浮き彫りにしており、政策措置による株式市場の押し上げ効果に歯止めをかける可能性がある。企業は特に上昇する投入費用の中に石油を挙げており、中東の混乱に伴うエネルギーコストの増大が中国経済に波及している一方、企業はそれらのコストを顧客に転嫁できていないことを示している。オーストラリアドルと原材料にとって、工場生産のわずかな強化は小さなカウンターバランスとなるが、サービス部門の弱い数値は中国からの需要拡大の期待を大きく持たせるものではない。

中国のサービス企業は依然として顧客を引き付け、従業員を増やしているが、そのために価格を引き下げている一方で費用が上昇しており、この圧迫は拡大の前に収益に現れている。

• RatingDog China General Services PMIは10月に51.6から50.8に低下し、3カ月間で最も弱い拡大となった
• 新規受注は安定したペースで増加し、海外受注は6カ月連続で拡大した
• 従業員数は6カ月連続で増加し、そのペースは加速、未処理業務はAIによる効率化に支えられ、1年ぶりに減少した
• 販売価格は2カ月連続で低下した一方、投入コストは人件費、原材料費、石油費に牽引され、5カ月ぶりの速いペースで上昇した
• 事業楽観度は3カ月ぶりの低水準に落ち込んだ
• 複合PMIは製造業の生産拡大が加速したにもかかわらず、52.4から52.0に後退した

中国のサービス部門は10月も成長を維持したが、そのペースはより緩やかだったことが、水曜日に発表された民間調査で明らかになった。企業は支出が5カ月ぶりの速いペースで上昇する中、受注獲得のために価格を引き下げた。

S&P Globalが作成するRatingDog China General Services PMIは、9月の51.6から10月は50.8に低下した。この数値は拡大と縮小を分ける50の閾値を上回ったものの、3カ月間で最も弱い活動成長を示した。企業は減速の理由として業務上の制約を挙げた。

需要は表面的な数値が示すよりも強固だった。新規事業は9月とほぼ変わらず堅調なペースで増加を続け、2023年1月に始まった連続記録を延ばした。企業は顧客基盤の拡大と効果的なマーケティング施策を理由に挙げた。国際受注は6カ月連続で増加し、2024年以来最長の期間となったが、ペースは鈍化しわずかだった。

採用は強化された。雇用は6カ月連続で増加し、そのペースは9月よりも速く、企業は正社員とパートタイム労働者の両方を採用した。追加人員と、企業がAIによる生産性向上と説明したことが相まって、1年ぶりに滞留業務を解消するのに役立った。

価格設定が最大の懸念事項である。平均販売価格は2カ月連続で低下し、企業は激しい競争に対処するために値引きを行ったが、値引き率は9月と比べて緩和された。一方、投入コストのインフレは5カ月ぶりのピークに達し、人件費、原材料費、石油費の上昇が要因で、一部の企業は社会保障負担にも言及した。この組み合わせは利益率の圧迫を示唆している。

事業センチメントは引き続き前向きだったが、コスト上昇と競争激化への懸念が高まり、3カ月ぶりの低水準に弱まった。

製造業とサービス業の両方を対象とする別の複合指数は52.4から52.0に低下し、3カ月間で民間セクターの生産高の伸びが最も弱かったことを示している。工場活動のより速い拡大は、サービス業のより弱い成長を相殺するには不十分だった。

RatingDogの創業者Yao Yu氏は、堅調な新規受注と安定した採用が第4四半期の開始時の拡大を支えたが、割引の再開とコスト上昇が収益に圧力をかけていると指摘した。